油脂：棕榈油涨势放缓 菜油冲高回落

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、美国农业贷款机构CoBank周四表示，美国农民预计将在今年春季播种8400万英亩大豆，较2024年减少3.6%。CoBank预计2025年美国玉米种植面积为植9455万英亩，同比增加约4%。 2、咨询机构AgroConsult公司称，经过第一阶段的实际考察，本月预计巴西2024/25年度大豆产量为1.713亿吨，较上月预期调低了110万吨，因为中北部一些地区的产量改善未能抵消南部地区的损失。 3、本周美国石油行业和生物燃料团体罕见联合发声，敦促特朗普政府增加可再生燃料的用量，并确保这些燃料在2026年及以后继续融入美国燃料结构。 4、消息人士表示，由于马来西亚基准棕榈油价格飙升导致印度精炼利润为负，印度精炼商已取消原定于3月至6月交付的70,000吨毛棕榈油订单。 5、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加8.22%，出油率增加0.06%，产量增加8.57%。 6、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为591791吨，较上月同期出口的645600吨减少8.33%。 三、观点及策略 国际方面，阿根廷大豆优良率大幅低于去年同期，天气预报显示阿根廷将再次面临高温威胁，市场重新关注天气升水，CBOT大豆震荡反弹。马来西亚棕榈油出口降幅收窄，印尼B40政策的过渡期即将结束，供应端存在收紧预期，但过高的溢价对需求的抑制作用正在显现，马来西亚棕榈油偏强运行但涨势放缓。国内方面，油厂恢复生产，豆油库存小幅回升，由于一季度国内进口大豆到港量偏低，3月大豆压榨量可能下滑，短期豆油供需双弱，豆油预计窄幅震荡。棕榈油进口成本攀升至一个半月新高，国内库存偏低也对价格形成支撑，预计近期棕榈油价格偏强震荡。菜油库存继续增加，供应压力依旧偏大，加拿大菜籽连续上涨，在成本段对菜油形成支撑，预计菜油将维持区间震荡格局。