钢材月报：供需格局边际改善，旺季钢价企稳走强

钢材月报 供需格局边际改善，旺季钢价企稳走强 核心观点 现实预期逻辑切换，8月钢价先跌后涨。 淡季钢材库存延续去化，绝对水平为近年来同期低位，低库存格局显现，但品种间表现各异。建筑钢材供应大幅收缩，淡季库存显著去化，降至近年来同期最低，低供应格局给予价格支撑。然而，板材库存高位持续攀升，绝对水平是近年来同期最高，且表外材同样累库，库存去化压力未见缓解，高库存将抑制板材价格走势。 钢厂经营状况依然不佳，减产力度扩大，钢材供应持续收缩并降至年内低位，有利于缓解淡季钢市基本面矛盾。不过，品种间表现各异，建筑钢材供应减量显著，而板材供应相对平稳，压力并未缓解；而且近期钢价回升后钢厂盈利状况开始好转，复产预期再起，旺季供应收缩或难持续。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年08月28日 钢材需求延续疲弱，且板材和建筑钢材均有所减量，淡季特征明显。目前来看，建筑钢材旺季需求边际好转但力度预计有限，而内外政策扰动下出口需求下行，相应内需韧性趋弱，预计热卷旺季需求同样难有明显好转。 展望后市，产业利空淡季较好释放，钢市运行逻辑或重回利多因素主导，一方面是宏观氛围回暖，海外降息预期增强，相应的国内利好政策也将推出，内外宏观向好共同提振商品市场情绪。另一方面则是旺季钢材需求迎来边际改善，低库存、低产量局面或将出现阶段性供需错配，届时钢价仍易走强。不过，品种产业结构各异，走势仍将分化，若旺季预期兑现则建筑钢材走势会将强于板材，但需谨防价格上行后钢厂复产带来供需格局转变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 8月钢价低位震荡...........................................................52钢材库存去化，但品种间表现各异.............................................63供应如期收缩，持续性待跟踪................................................104旺季需求预期改善，但力度有待跟踪..........................................124.1高频需求指标弱稳运行................................................124.2钢材出口持续回落...................................................154.3经济运行弱稳，政策预期发酵..........................................165后市展望.................................................................20 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢10合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板10合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................8图13螺纹钢社会库存.............................................................8图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存...........................................................9图17热轧卷板社会库存...........................................................9图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................12图27热轧卷板月度产量..........................................................12图28建筑钢材月度累计需求量....................................................13图29板材月度累计需求量........................................................13图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................14图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................14图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................15图37冷轧卷板周产量............................................................15图38钢材出口量................................................................16图39热轧卷板内外价差..........................................................16图40冷轧卷板内外价差..........................................................16 图41房地产开发情况............................................................18图42商品房销售面积............................................................18图43房地产开发资金............................................................18图44 30大中城市商品房成交面积..................................................19图45 100大城市土地成交面积.....................................................19图46基建投资情况..............................................................20图47沥青开工率................................................................20图48新增专项债发行情况........................................................20图49全国开工项目总投资额......................................................20 18月钢价低位震荡 淡季钢市基本面弱势未改，上半月钢价承压下行，但海外降息预期叠加旺季临 近提振，钢价下半月触底反弹，8月钢价表现为低位震荡。钢市运行逻辑在现实预期之间切换，上半月现实逻辑主导钢市，淡季需求表现疲弱，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累钢价，钢价延续弱势下行态势，期现价格不断刷年 内 价 格 新 低 。 然 而 ， 下 半月强 预 期开 始提 振 钢 市 ， 先 有