钢材月报：基本面边际改善，旺季钢价或企稳

2026年3月 基本面边际改善，旺季钢价或企稳 核心观点 假期因素扰动下钢市产业矛盾持续累积，且市场交易逻辑回归产业端，现实逻辑主导下2月钢价震荡走弱。 钢材库存持续累库，且假期因素扰动下各品种库存均迎来显著增加，但品种间增幅略有差异，其中建筑钢材库存增幅最为明显，多因假期供应平稳、需求停滞所致，库存压力有所增加；板材库存同样累库，增幅略低但仍是近年来农历同期最高，去化压力依然偏大。 春节期间长、短流程钢厂生产表现各异，其中短流程钢厂停产带来建筑钢材产量回落，而长流程钢厂生产平稳，板材供应稳中有升，整体钢材供应平稳。不过，节后短流程钢厂将复产，或将带来供应增量，但因当前钢厂盈利状况不佳，大幅提产概率也不高，后续生产料将趋稳，钢材供应延续平稳，且品种分化将延续。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2026年2月27日 钢材需求持续走弱，且各品种需求均减量，但降幅有所差异。节后下游行业陆续恢复，钢材需求将边际改善，且品种间表现易分化。重大会议临近，基建投资预期乐观，带来建筑钢材需求增量，但房地产基本面低迷，改善力度有待跟踪；相应的关税扰动不断，国内制造业景气度有待提升，且出口新政抑制下外需表现一般，板材需求隐忧未退。 综上，假期钢市产业矛盾累积，钢价仍易承压，但下游需求在恢复，钢市基本面将边际改善，叠加政策利好预期发酵，旺季钢价或将迎来企稳回升，重点关注需求表现和国内政策情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1、2月钢价震荡走弱..........................................................52、钢材库存大幅累库.........................................................63、钢材供应稳中有升........................................................104、钢材需求边际改善........................................................134.1高频指标季节性弱势..................................................134.2钢材出口面临挑战...................................................164.3国内经济韧性尚可...................................................175、结论....................................................................22 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢05合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板05合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存（农历）........................................................7图8钢材社会库存（农历）........................................................7图9钢材库存周度变化（农历）....................................................7图10螺纹钢库存总量（农历）.....................................................8图11螺纹钢库存周度变化（农历）.................................................8图12螺纹钢厂内库存（农历）.....................................................9图13螺纹钢社会库存（农历）.....................................................9图14热轧卷板库存总量（农历）...................................................9图15热轧卷板库存周度变化（农历）...............................................9图16热轧卷板厂内库存（农历）..................................................10图17热轧卷板社会库存（农历）..................................................10图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22全国94家独立电弧炉钢厂盈亏情况...........................................12图23主要钢材品种吨钢利润（华北，即期成本）....................................12图24螺纹钢长流程周产量（农历）................................................12图25螺纹钢短流程周产量（农历）................................................12图26热轧卷板周产量（农历）....................................................13图27热轧卷板月度产量..........................................................13图28建筑钢材月度累计需求量....................................................14图29板材月度累计需求量........................................................14图30螺纹钢周度表需（农历）....................................................14图31建筑钢材每日成交周均值（农历）............................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................15图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................15图34热轧卷板周度表需（农历）..................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量（MA5）.................................................16图37冷轧卷板周产量............................................................16图38钢材出口量................................................................17图39热轧卷板内外价差..........................................................17图40冷轧卷板内外价差..........................................................17 图41房地产开发情况............................................................20图42商品房销售面积............................................................20图43房地产开发资金............................................................20图44 30大中城市商品房成交面积..................................................20图45 100大城市土地成交面积.....................................................20图46基建投资情况..............................................................21图47新增专项债发现情况........................................................21图48全国新开工项目数量........................................................21图49建筑工地资金到位情况......................................................21 1、2月钢价震荡走弱 假期因素扰动下钢市产业矛盾持续累积，且市场交易逻辑回归产业端，现实逻辑主导下2月钢价震荡走弱。春节假期临近，钢材需求逐步走弱，相反钢厂生产趋稳，供稳需弱局面下产业矛盾累积，直接体现就是库存不断增加。同时，前期乐观情绪趋弱，工业品走势迎来调整，钢市运行逻辑回归产业端，因而现实逻辑下钢材承压走弱。截至2月27日，螺纹钢、热轧卷板主力合约期价分别收于3067元/吨、3215元/吨，较上月末值分别下跌61元、73元，跌幅为1.95%、2.22%，期间最低跌至3005元/吨、3181元/吨，为近几个月以来价格新低。同时，假期因素扰动下钢材现货贸易趋弱