钢材2024年度策略报告：供需格局改善，钢价中枢上行

钢材 供需格局改善，钢价中枢上行 摘要 ◼2023年钢市运行逻辑仍是预期现实来回博弈，叠加压减政策和成本端扰动，继而使其宽幅震荡、波动激烈，延续近年来“旺季不旺，淡季不淡”走势。 ◼2024年预计行政压产政策趋弱，粗钢产量以自主调节为主，由原先利润驱动转为需求、利润共同驱动。考虑到钢材出口需求维持高位，且国内需求也在逐步改善，2024年粗钢需求维持正增长，预计2024年粗钢产量将同比持平或小幅增加，但品种间表现差异，板材压力要大于建筑钢材，且鉴于钢厂自主调节能力增强，品种供应变化仍将跟随终端需求波动为主。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年12月18日 ◼多因素共同支撑2023年钢材出口大幅增加，继而缓解内需疲弱带来钢价压力。展望后市，支撑钢材出口因素并未消退，预计2024年钢材出口韧性仍在，整体出口维持高位运行,但考虑到钢材出口收益较低，后续钢厂销售政策或迎来调整，同时海外供应逐步恢复，叠加海外经济衰退预期未变，高位出口需求增量难现，料将持平为主。 ◼2024年国内钢材需求有望企稳回升。地产用钢需求虽维持下降趋势，但利好政策持续出台与传导，降幅有望逐步收窄；相应的基建有望继续发挥逆周期调节作用，继续贡献需求增量。同时，制造业端用钢需求在稳步回暖，其中汽车、能源、造船、家电、铁路等领域用钢需求有望维持增长，传统工程机械领域用钢需求持续回暖，而集装箱领域用钢需求将维持降势。总之，我们预测2024全年国内钢铁需求将企稳回升，同比小幅增约0.69%，叠加我们对出口钢铁需求高位难有增量预期，综合来看2024年我国钢材总需求将同比增约0.63%。 分析师声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼综上，钢材内需有望企稳回升，而出口需求维持高位，2024年钢材需求将底部回升，相应的钢铁新增产能受限，供给向上弹性有限，2024年行业供需格局有望改善，钢价中枢将迎来抬升，且钢厂将自主调节供应，品种基本面仍易强弱分化，预计建筑钢材走势相对强于板材。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1钢材走势回顾..............................................................51.1钢材期货走势：宽幅震荡...............................................51.2钢材现货价格走势：跟随为主...........................................62供应自主调节，上行弹性有限.................................................82.1 2023年钢材供应回升..................................................82.2钢铁产能扩张结束，供应上行弹性有限...................................93内外需求表现各异，未来有望迎来切换........................................143.1 2023年钢材需求有所回升.............................................143.2出口需求超预期，高位增量难现........................................153.3需求结构迎来调整，内需有望企稳回升..................................174总结.....................................................................23 图表目录 图1螺纹钢期货指数走势..........................................................6图2热轧卷板期货指数走势........................................................6图3上海螺纹钢（HRB400，20mm）价格走势..........................................7图4上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................7图5上海地区主流钢材品种年度变化................................................7图6主要地区卷螺价差走势........................................................7图7螺纹钢05合约期现价差（上海，%）............................................7图8热轧卷板05合约期现价差（上海，%）..........................................7图9中钢协重点钢企日均粗钢产量..................................................8图10统计局粗钢日均粗钢产量.....................................................8图11国内粗钢产量和同比变化.....................................................8图12同口径螺纹钢月度产量.......................................................9图13同口径热轧卷板月度产量.....................................................9图14我国粗钢产能变化..........................................................10图15 247家钢厂中盈利占比.......................................................10图16钢铁产能置换项目投产情况..................................................10图17 247家钢厂高炉产能利用率...................................................11图18同口径下建筑钢材和板材周产量..............................................11图19螺纹、热轧吨钢利润变化（华东，即期）......................................11图20我国建筑钢材产能变化......................................................12图21建筑钢材淘汰落后产能、产线变化情况........................................12图22 2023年投产热轧产线汇总....................................................13图23未来激化投产热轧产线汇总..................................................13图24国内钢材表观消费量和同比变化..............................................14图25建筑钢材月度需求量........................................................14图26板材月度需求量............................................................14图27 2023年我国钢材出口情况：细分国家..........................................15图28国内钢材出口..............................................................15图29国内钢材进口..............................................................15图30全球粗钢产量（剔除中国大陆）..............................................16图31全球钢材价格指数走势......................................................16图32房地产开发投资情况........................................................17图33房地产新开工、施工、竣工面积..............................................18图34商品房销售面积............................................................18图35 30大中城市商品房成交面积..................................................18图36 100城土地成交情况.........................................................18图37广义基建投资增速..........................................................19图38专项债同比发行情况........................................................19图39全国项目开工投资额情况....................................................19图40制造业固定资产投资额累计同比..............................................20 图41制造业利润总额累计同比....................................................20图42我国汽车产销量情况........................................................21图43空调产量累计同比..........................................................21图44家用电冰箱产量累计同比....................................................21图45家用洗衣机产量累计同比....................................................21图46彩电产量累计同比..........................................................21图47国内造船完工量............................................................23图48国内新接船舶订单量..............................