公司2024半年报核心要点总结
盈利能力与财务表现
- 业绩概览：上半年营业收入1124.90亿元（同比+5.99%），归母净利润59.03亿元（同比+51.41%），扣非净利润54.79亿元（同比+51.75%）。
- Q2表现：单季度收入561.10亿元（同比+6.47%），归母净利润33.04亿元（同比+61.71%，环比+27.09%），扣非净利润31.35亿元（同比+67.77%，环比+33.71%）。
- 盈利能力创五年新高：毛利率21.75%（同比+2.3pct），净利率6.56%（同比+2.1pct），双双创近五年同期新高，主要得益于燃气产品销售火爆及整车/发动机产品提价。
- 控股子公司凯傲：上半年收入57.4亿欧元（同比+2.1%），创历史同期新高；调整后EBIT 4.5亿欧元（同比+28.3%），毛利率26.87%（同比+3.5pct），盈利能力显著提升。
- 期间费率：13.83%（同比+0.1pct），基本稳定，其中销售/管理/研发/财务费率分别为5.45%/4.53%/3.82%/0.03%。
业务亮点
- 天然气重卡高增：终端销量10.88万辆（同比+104%），渗透率36.3%（较2023年+11.5pct）；潍柴天然气重卡销量1.7万辆（同比+1344%）。
- 天然气发动机：累销7.6万台（同比+116.33%），市占率63.1%；Q2销量3.7万台（同比+87.2%），占比达68.9%，凭借技术优势市占率有望进一步提升。
- 产品升级：推出全新一代13L/15L/17L燃气发动机（最高700马力），500马力以上6*4牵引车发动机市占率44.6%。
市场与出口
- 重卡周期：老旧国三营运货车报废更新补贴（补贴11万元，占购车价30%）有望带动重卡市场复苏。
- 出口表现：上半年重卡出口3万辆，创历史同期最高水平。
盈利预测与投资建议
- 预测：24-26年公司营收分别为2275/2491/2692亿元（同比+6.33%/9.48%/8.10%），归母净利119/135/157亿元（同比+32%/13%/17%）。
- 估值：对应PE分别为9.5/8.4/7.2，维持“买入”评级。
- 逻辑：周期上行（重卡复苏）、海外业务增长、高分红。
风险提示
- 重卡市场复苏不及预期，出口不及预期，天然气价格波动超出预期。
