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公司信息更新报告：2024H1营收同增18.5%，敏感肌龙头经营稳健

2024-08-28 黄泽鹏,杨柏炜开源证券 Yàng

公司2024H1实现营收28.05亿元（同比+18.5%），归母净利润4.84亿元（+7.5%），整体经营稳健。旗下主品牌薇诺娜稳步增长，实现营收23.89亿元（+5.7%），降本增效成果初步显现，综合毛利率72.6%（-2.8pct），销售费用率优化至45.5%。分渠道看，线上/线下/OMO渠道分别实现营收18.52/7.27/2.12亿元，同比分别+16.8%/+21.0%/+23.6%，其中抖音系表现突出（+43.0%）。新品牌拓展方面，薇诺娜宝贝/瑷科缦/姬芮/泊美营收分别为1.01/0.27/2.39/0.25亿元。公司发力品牌2.0建设，从“专注敏感肌”升级为“专研敏感肌”，并布局东南亚出海，在曼谷建立海外业务总部。维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为10.00/12.66/15.70亿元（EPS 2.36/2.99/3.71），对应PE 17.6/13.9/11.2倍，维持“买入”评级。风险提示：新品牌拓展不及预期、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。

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