消费电子AI新需求促业务稳健增长，汽车、通信新板块增速显著

消费电子AI新需求促业务稳健增长，汽车、通信新板块增速显著 —立讯精密（002475.SZ）公司事件点评报告 事件 增持(维持) 立讯精密发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入1035.98亿元，同比增长5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润53.96亿元，同比增长23.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49.60亿元，同比增长19.38%。 分析师：毛正S1050521120001maozheng@cfsc.com.cn联系人：张璐S1050123120019zhanglu2@cfsc.com.cn 投资要点 ▌消费电子AI时代激活市场需求，产品出货增加 2024年上半年,全球消费电子市场步入AI时代，激活市场需求，公司一方面持续夯实消费电子业务基本盘，横向开拓消费电子领域新客户新产品，另一方面充分借助通讯业务、汽车业务两大落脚点持续突破业务。公司有选择性地调整和优化 业 务 结 构， 上 半 年产 品 出 货 增 加， 公 司实 现 营 业 收 入1035.98亿元，同比增长5.74%，净利润53.96亿元，同比增长23.89%，公司在消费电子领域的竞争力和市场地位得到稳固提升。 ▌汽车业务增速显著，通讯板块电连接业务超预期 2024年上半年公司汽车互联产品及精密组件实现营收47.56亿元，同比显著增长48.30%。公司通过在消费电子领域的长期积累，已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务，公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长。 相关研究 1、《立讯精密（002475）：业绩增长稳健，AI催化下多业务线齐头并进》2024-04-302、《立讯精密（002475）：消费电子拉开AI新篇章，汽车业务打造成长新引擎》2024-03-28 2024年上半年公司通讯互联产品及精密组件实现营收74.65亿元，同比增长21.65%。得益于市场对224G的相关需求提速，和地缘政治壁垒挑战的情况下，公司产品在主流客户端单体、整机测试以及新推进的产品线在预研项目上的表现获得客户认可，公司上半年电连接业务发展超预期。 ▌深耕消费电子，苹果产品落地硬件端有望受益 自2023年下半年以来，越来越多的手机、PC、Pad等移动终端借助端侧AI应用的赋能，市场需求被进一步激活。公司作为全球头部消费电子品牌客户从零部件、模组到系统解 决方案的一站式产品落地服务商，特别在声学产品领域、AR/VR以及家居/办公等智能设备都获得了高度认可。2024年下半年苹果首款AI手机iPhone 16系列即将发布，公司作为核心供应商，随着苹果AI产品的逐步落地，有望从硬件端持续受益。 ▌盈利预测 预 测 公 司2024-2026年 收 入 分 别 为2692.89、3144.75、3633.76亿元，EPS分别为1.88、2.26、2.62元，当前股价对应PE分别为19.4、16.1、13.9倍，随着公司消费电子业务的稳健增长以及汽车、通信等新板块的加速成长，核心竞争力不断增强，考虑到下半年苹果iPhone 16系列即将发布，公司作为核心供应商有望受益，维持“增持”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 电子通信组介绍 毛正：复旦大学材料学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目，五年商品证券投研经验，2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师，内核组科技行业专家；2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师，iFind 2020行业最具人气分析师，东方财富2021最佳分析师第二名；东方财富2022最佳新锐分析师；2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师。 高永豪：复旦大学物理学博士，曾先后就职于华为技术有限公司，东方财富证券研究所，2023年加入华鑫证券研究所。 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。 何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所通信组，2023年加入华鑫证券研究所。专注于消费电子、算力硬件等领域研究。 张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，2023年加入华鑫证券研究所，研究方向为功率半导体、先进封装。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 ▌ 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。