2024年半年报点评：新兴市场需求高增，24Q2业绩超预期

2024年上半年公司业绩表现如下：总收入47.48亿元，同比-2.97%；归母净利润12.36亿元，同比-2.21%；扣非净利润11.62亿元，同比-16.19%。其中，Q2业绩超预期，收入28.64亿元（同比+1.98%，环比+52.06%），归母净利润8.03亿元（同比+18.97%，环比+85.44%），扣非净利润7.38亿元（同比-14.45%，环比+73.69%）。

新兴市场需求高增带动逆变器业务修复：H1逆变器收入23.22亿元，同比-26.06%，主要受南非市场缺电减弱及竞争加剧影响。但公司凭借在巴基斯坦、印度等新兴市场的布局优势，需求涌现，弥补南非缺口。H1逆变器共销售71.17万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。Q2净利润连续环比增长，逆变器出货和盈利有望持续改善。

储能电池包快速增长：H1储能电池包收入7.65亿元，同比增长74.82%，主要销往德国、南非等地。产品优势明显，借助逆变器渠道积极拓展，业务快速发展。

员工持股计划提升凝聚力：2024年员工持股计划总规模不超过283.948万股，有利于调动积极性、吸引人才、提升竞争力。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为114.59、145.38、180.02亿元（增速53.2%、26.9%、23.8%），归母净利润分别为30.19、36.21、43.70亿元（增速68.6%、20.0%、20.7%），对应PE为18X、15X、13X。维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧。