中煤能源2024年半年度报告显示，公司整体经营承压，但煤化工业务表现亮眼。具体数据如下：
整体业绩
2024年1-6月，公司实现营业收入929.84亿元（同比-14.97%），归母净利润97.88亿元（同比-17.30%），扣非归母净利润96.56亿元（同比-17.83%），基本每股收益0.74元（同比-16.9%），加权净资产收益率6.55%（同比-2.08pct）。分季度看，二季度营业收入475.89亿元（环比+4.84%，同比-5.20%），归母净利润48.18亿元（环比-3.04%，同比+2.96%）。
煤炭业务
- 产销：1-6月商品煤产量6650万吨（同比-0.92%），销量13355万吨（同比-8.94%），其中自产煤销量6619万吨（同比+2.07%），贸易煤销量6437万吨（同比-15.52%）。二季度自产煤销量3388万吨（环比+4.86%，同比+4.96%）。
- 价格与成本：1-6月自产煤吨煤售价583.80元/吨（同比-6.45%），吨煤成本292.87元/吨（同比+2.70%）。二季度自产煤吨煤售价570.72元/吨（环比-4.49%，同比-1.09%），吨煤成本294.69元/吨（环比+1.28%，同比-1.08%）。
- 毛利：1-6月自产煤吨煤毛利290.94元/吨（同比-14.14%），贸易煤吨煤毛利6.52元/吨（同比+8.79%）。二季度自产煤吨煤毛利276.03元/吨（环比-9.96%，同比-1.11%）。总体1-6月煤炭业务营收777.67亿元（同比-16.85%），自产煤毛利率49.83%（同比下降4.47pct）。
煤化工业务
- 产销：1-6月煤化工产品产量292.7万吨（同比-2.5%），销量308.3万吨（同比-4.0%）。二季度产量151.8万吨（环比+7.7%，同比-0.8%），销量163.6万吨（环比+12.8%，同比+4.0%）。
- 收入：1-6月煤化工销售收入108.36亿元（同比-3.5%）。
- 成本与盈利：1-6月销售成本86.24亿元（同比-7.8%），毛利22.12亿元（同比+18.1%），毛利率20.4%（同比上升3.7pct），主要得益于原料煤价格下降。
其他要点
- 公司拟派发每股0.221元现金红利（含税），全年分红总额29.36亿元，占归母净利润30%，股息率1.71%。
- 煤、电项目稳步推进：里必煤矿（400万吨/年）和苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2025年试生产，安太堡2×350MW低热值煤发电项目2024年投产，乌审旗2×660MW电厂项目2026年投产。
投资建议
推荐中煤能源，理由：1）煤炭主业规模突出，营销网络完善；2）产业链协同发展，具备低成本优势；3）分红稳定。预计2024-2026年EPS分别为1.48元、1.54元、1.60元，对应PE为8.8x/8.4x/8.1x，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、煤价超预期下跌、安全生产事故、安全环保政策趋严。
