蓝思科技机构调研纪要

调研日期: 2024-08-26 蓝思科技股份有限公司是一家全球领先的智能设备视窗及外观防护、结构件与电子功能件行业高新技术制造企业。公司主营业务包括玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶、触控模组、生物识别、声学等外观结构及功能组件的生产、配套及组装。产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、智慧医疗等领域中高端产品,与全球知名消费电子及汽车品牌客户建立了长期、稳定的战略合作关系。公司是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商,集设计、生产、服务于一体,是具备从零部件加工到整机组装、原材料、辅助材料、工装夹具、生产设备、检测设备、自动化装备、物联网研发生产能力的垂直整合平台型公司。公司总占地面积近10000亩,生产厂房、研发中心、FA实验室、办公楼等建筑面积800多万平方米,在湖南浏阳、长沙县、湘潭,广东东莞,江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地,在中国香港、韩国、美国等地均设有就近服务全球客户的办公驻点。公司研发人员超万人,上市以来研发投入超100亿元,拥有国家级企业技术中心。每个园区生产生活配套设施齐全,员工工余生活丰富、职业培训体系健全,充分挖掘员工潜力。2022年,集团位列中国民营企业500强中第78位,中国制造业民营企业500强第43位,三湘民营企业100强第2位。公司先后获得“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。 一、上半年经营情况说明 2024年上半年,公司聚焦手机与PC两大核心赛道,依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势,加速产业链垂直整合。公司上半年实现营业收入288.67亿元,同比增长43.07%;归属于上市公司股东的净利润8.61亿元,同比增长55.38%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6.63 亿元,同比增长46.21%;基本每股收益0.17元,同比增长54.55%。 其中,智能手机和电脑类业务营收240.19亿元,占总营收83.21%,同比增长48.87%。主要因为公司持续深化产业链垂直整合,加快发展ODM和OEM业务,向更多客户推介并提供了垂直整合方案,开发及量产智能手机、支付终端、PC、医疗、智能家电等产品,带动公司销售规模增长,促进外观件、结构件与模组的市场份额提升。同时,根据第三方数据统计,全球智能手机上半年出货量同比增长超7%,折叠屏手机二季度出货量更是同比翻倍,对公司销售增长也产生了积极作用。公司早已布局了UTG和CPI等折叠保护屏制造工艺,配合客户进行研 发和量产,未来增长前景广阔,而玻璃、金属等外观件、结构件业务继续保持稳定,市场份额和技术优势稳固。 智能汽车和驾驶舱类业务营收27.16亿元,占总营收9.41%,同比增长19.01%。公司配合客户持续研发迭代新款车型,新增了多款中控模组类产品,除加强与整车厂商合作外,还加强与汽车零部件集成商合作,提高公司的外观件、结构件和触控模组、显示模组的市场渗透率。但由于市场竞争激烈、新产能爬坡、产品结构变化等因素,毛利率有所下降。 智能头显与智能穿戴类业务营收14.35亿元,占总营收4.97%,同比增长20.52%。主要是智能头显产品相比去年同期大幅度增长,智能手表等其他产品保持稳定。 除业务增长外,公司在内部管理方面也进行了改革,将原有架构升级为事业部制,合并优化职能部门,设立脆性材料、金属及其他非脆性材料 、模组三大事业部,贯通各个环节为一体单元进行管理,突出以盈利为核心考核与激励指标的奖惩机制;同时,进一步明晰主体权责、优化制度流程,加强协同。这些举措在提升效率、效益及成本下降等方面,已初步显现效果。 总的来说,2024年上半年公司已取得了一定成绩,夯实了高质量发展基础,为下半年传统旺季做好了准备,公司将继续努力,实现全年业绩增长目标。 二、问答 问:请对公司各业务板块及全年总体目标进行展望 答:手机方面,随着各大手机品牌都会在下半年陆续推出年度新机型,尤其是AI手机逐步亮相,市场热度预计将有明显上升,公司也将抓住市场旺季扩大销售。电脑方面,公司已经为一些国内外客户供货PC的玻璃、金属等外观件、结构件,未来会进一步加强集设计、研发、生产、系统组装于一体的ODM能力,为PC客户提供从零部件到模组,再到整机组装的整套解决方案。在智能汽车与智能座舱方面,在已有的大客户这里我们合作程度不断加深,新品继续导入,单车价值量持续在提升,同时我们也持续和国内外30多家汽车品牌开展合作,并陆续进入其他世界知名车企或零部件集成商的TI/T2供应链。 总的来说,公司的全年业绩目标仍然是以实现2023年股权激励确定的利润考核目标为基础,争取更好成绩。未来会继续通过推进产业链垂直整合,以组装业务为抓手,驱动公司玻璃、金属等外观件、结构件与模组的渗透率提升,通过提升精益生产水平,达成更高的生产效率和良率、降低成本,以技术升级来增加产品价值量和利润率,进一步提高公司在各个领域的市场份额。 问:请问三季度经营情况怎么样?订单和稼动率处于什么水平? 答:从三季度开始,行业进入旺季。公司从6月就已经开始扩招人员,7月已经招满,目前在手订单充足,各个板块都处于满负荷生产状态。 问:请问公司未来的主要增长逻辑? 答:首先,今年以来消费电子行业创新不断,随着AI技术在消费终端开始落地,各个龙头公司都在大力推出AI相关新品,对硬件端提出了更高要求,带来了外观件、结构件的变化,以及折叠屏所需的UTG和CPI等核心部件,公司在这些方面早有技术布局,持续配合客户进行AI手机和AIPC相关外观件、结构件研发,未来有望对公司的价值量带来提升。 其次,有第三方数据显示,全球智能手机平均换机周期已经达到51个月(4.25年),以上一次消费电子换机高峰2020-2021年来计算,有分析认为有望在2025年前后迎来换机周期,AI应用有可能会强化本轮换机周期。 最后,公司主要服务于国内外消费电子的知名品牌,过去几年通过深入垂直整合,已经在扩大品类和份额方面取得了阶段性成果,并协同客户开展大量研发、完善产能布局。未来会大力发展OEM和ODM业务,为客户提供更多服务,同时巩固提升公司在外观件、结构件和模组的市场份额,提前为新的增长周期做好各方面准备。 问:请问智能手机与电脑类业务中玻璃、金属结构件和组装业务结构如何拆分,营收占比如何? 答:公司以产品终端的应用领域来披露营业收入的业务结构,其中2024年上半年智能手机与电脑类业务实现营收240.2亿元。组装 类业务可参考湘潭蓝思的收入;金属结构件可参考蓝思精密的收入;其余部分为玻璃、蓝宝石、陶瓷、塑胶、模组等产品。公司以组装为抓手,聚焦手机与PC两大核心赛道,未来会继续深入垂直整合,带动玻璃、金属等零部件和模组的导入。 问:请分析智能手机与电脑类、智能汽车及智能座舱类业务的情况 答:上半年智能手机与电脑类业务结构相比去年同期有所变化,2023年上半年湘潭蓝思组装业务仍处于前期爬坡阶段,营收只有19亿元,而从去年下半年开始组装业务就已经开始放量,今年上半年延续了增长态势,营收增加到93亿元,在手机和电脑类收入中占比提高,而这部分业务的毛利率相比外观件、结构件较低,因此总体上看毛利率略有下降。实际上,公司智能手机与电脑类业务中玻璃、金属结构件和模组的毛利水平还是保持在较为稳定的范围内。 车载类业务同比增长19.01%,仍然保持了较高的增速,主要是汽车市场增长仍然强劲,但市场竞争日趋激烈,部分降价压力传导至供应链环节;加之客户提高品质要求,增加新的制程和环节;另外,海外新产能还不成熟,处于爬坡阶段。从长期来看,我们对车载类业务增长仍然很有信心,未来通过垂直整合的深入,争取为客户提供更多产品。 问:请问非经常性损益中有一项1.1亿元收益,具体是什么? 答:主要是远期结售汇业务产生的收益,公司和金融机构专家保持密切沟通,达到了预期的规避和防范外币汇率风险的目的。 问:请问上半年计提资产减值的具体情况? 答:主要是计提的存货跌价准备。公司为进一步开拓市场,丰富客户类型和产品结构,长沙蓝思和蓝思精密策略性地承接了更多新订单,并组建新的生产团队。上半年,这些新项目多数处于打样或量产前期,在产能爬坡过程中良率水平较低,产品单价成本相对较高,导致出现了部分成本高于售价的情况,上述会随着团队磨合逐渐成熟、良率提升而逐步改善,全年减值预期不会明显高于往年。 问:请介绍长沙蓝思上半年的经营情况 答:上半年,长沙蓝思的黄花生产基地有新产能投产,由于组建新工厂、新团队需要磨合,且前期配合客户进行研发、打样产生额外的成本,新品在量产爬坡前期良率水平较低,导致其整体成本较高。随着进入三季度传统旺季,其盈利情况已显著改善,开始满负荷运转,后续随着良率的逐渐提升和团队磨合,经营数据将持续改善。 问:请介绍蓝思精密上半年的经营情况 答:上半年,蓝思精密扩建的三园逐步投产,主要承接新客户的手机、笔电等金属中框和小件业务,由于组建新工厂、新团队需要磨合,且前期配合客户进行研发、打样,机器配置和调试等原因产生额外的成本,同时新品在量产爬坡前期良率水平较低,因此部分新项目短期还未盈利。另外,汇兑收益、政府补助比去年同期减少。从7月份开始,蓝思精密已经开始进入下半年的备货节奏,全年经营状态还是会保持相对稳健。 问:请介绍湘潭蓝思上半年的经营情况 答:湘潭蓝思主要开展ODM和OEM业务,依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势,致力于向更多客户提供垂直整合服务,开发及量产 多款智能手机以及支付终端、PC、医疗、智能家电等产品,在客户群、产品品类扩展方面都取得了进步。 上半年,湘潭蓝思营业收入92.57亿元,同比大幅增长387%,净利润0.98亿元,同比增加约2亿元。未来,公司将继续提升自动化水平,争取导入更多高端产品,进一步提升公司外观件、结构件和模组产品的渗透率,提高公司的精益生产水平和良率、效率。 问:请问今年上半年和全年的资本开支预计情况? 答:尽管公司的负债率37.89%已处于行业最低水平,但公司对资本开支一直是很谨慎的。一是继续稳步推进募投项目的建设,着眼对现有产能进行技术改造、自动化和智能化升级,提升效率和良率;二是根据公司发展战略,在产业和供应链垂直整合方面进行长期布局,确保公司紧跟时代发展和技术进步的步伐。 问:请问公司对AI相关产品有何布局? 答:AI技术的快速发展正深刻改变着智能终端,不仅直接加速了智能手机和PC的换机周期,更对产品设计、硬件性能提出了更高要求,包括算力提升对应的散热性能提升、空间结构优化等,进而推动了相关产业链价值提升。 公司同国内外各大客户持续就智能终端AI化等行业新趋势带来的全新产品需求进行深入沟通和探讨,目前除配合大客户做好AI手机结构件研发外,已成功量产北美客户的AIPC金属结构件。公司会发挥蓝思创新研究院所聚拢的产业研发资源,在新项目、新材料、新工艺、新设备等方面的预研进行积极布局,开拓AI手机、AIPC、服务器等智能终端、算力领域的新客户、新产品。