2024年中报点评：海外市场快速放量，盈利水平大幅提升

24H1公司实现营收5.70亿元，同比+29%，Q2收入3.30亿元，同比+24%，外销收入占比54%，较23年全年提升，海外市场快速增长。高空安全升降设备、高空安全防护设备、高空安全作业服务分别实现收入4.07、1.40、0.19亿元。内销和外销收入分别为2.62和3.08亿元，中际美洲收入2.08亿元，占比36%，美国仍为海外最大收入来源。下半年国内风电施工有望加速，海外市场持续拓展，看好收入端持续增长。

毛利率上行&费用率快速下降，H1净利率大幅提升。归母净利润和扣非归母净利润分别为1.40和1.23亿元，同比+72%和+77%，销售净利率和扣非销售净利率分别为24.63%和21.60%，同比+6.09和+5.79pct。毛利端主要系产品结构优化、原材料价格下降；费用端期间费用率23.35%，同比-5.15pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-4.61、-0.03、-3.61和+3.10pct。

海外市场拓展&产品延伸，公司中长期成长空间打通。海外风电高空作业设备市场规模大于国内，公司产品已获海外认证，海外收入仍有较大提升空间。风电领域推出双机联动方案、大载荷升降机及齿轮齿条升降机等，积极开发新品如物料运输机、爬塔机等，拓展建筑、通信、水电、桥梁、消防等新领域，有望贡献新的增长点。

投资建议：维持2024-2026年营业收入预测分别为14.75、18.99和23.56亿元，同比+34%、+29%和+24%；归母净利润预测分别为2.95、3.86和5.04亿元，同比+43%、+31%和+30%，EPS分别调整为1.39、1.82和2.37元，对应PE为15、11和9倍，维持“增持”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、风电装机不及预期等。