盈利符合我们预期，新增付费客户增长强劲

富途控股2024年2季度净利润12.09亿港元，同/环比增8.0%/16.8%，符合预期，略高于市场预期；Non-GAAP净利润12.96亿港元，同/环比增长8.6%/15.6%。2季度收入同比增25.9%，明显高于预期，主要由于交易金额和利息收入均高于预期，同时新增付费客户数量大幅超预期，带动销售费用高于预期。2季度平均获客成本为2182港元，虽高于1季度，但仍明显低于2023年平均水平。

新增付费客户增长强劲，公司进一步提高全年指引。2季度新增付费客户15.5万，上半年累计新增33.2万，公司全年指引从此前的40万提升至55万。截至2季度末付费客户总数达204万，同比增28.8%。分市场来看，马来西亚贡献最大，新加坡和香港双位数环比增长，日本市场也实现双位数环比增长。

交易业务佣金率环比回升。2季度交易金额达1.62万亿港元，同/环比增长69%/21%；平均佣金率8.5个基点，环比上升0.4个基点，主要受低价股成交活跃影响，预计3季度佣金率将小幅回落。

财富管理业务稳步推进。客户财富管理资产规模同/环比增长84%/26%，占客户资产规模的14%，财富管理客户渗透率超25%。

维持买入评级。富途已在香港和新加坡推出加密资产交易服务，多元化的海外市场和产品线将提升盈利结构稳健性。上调全年新增付费客户预测，但基本维持盈利预测，预计2024年公司盈利同比增长6%左右，目标价90美元。