收入持续增加，AI新产品助力业绩增长

核心观点与业绩表现
2024年上半年，公司营业收入持续增长，亏损同比收窄。具体表现为：

• 营业收入38.25亿元，同比增长12.9%，维持一季度增长趋势；
• 归母净利润-8.45亿元，同比缩小6.06%。

盈利能力与费用控制
毛利率持续提升，费用控制效果显著：

• 毛利率52.5%（同比+3.6%），Q2环比+3.2%；
• 费用率优化明显，销售/管理/研发费用率分别下降2.0/0.2/2.1个百分点。

AI产品与业务布局
AI产品迭代升级，产品矩阵初具规模：

• 发布YonGPT2.0企业服务大模型和BIP3R6版本，覆盖财务、人力等十大领域；
• BIP3进化为“数智平台+场景服务+生态”融合形态，核心价值为“业务敏捷、精益管理、全球运营”；
• BIP超级版推出，补全云SaaS市场空白，助力规模化。

关键数据补充

• Q1单季度营收17.49亿元（同比+18.61%），归母净利润-4.53亿元（同比+14.11%）；
• 企业客户云收入26.28亿元，同比+20.92%，为收入主要增长点。

投资建议与预测
维持盈利预测，给予“优于大市”评级：

• 预计2024-2026年收入分别为111.95/128.11/146.81亿元，归母净利润0.5/1.76/3.63亿元；
• 对应PS为2.72/2.41/2.09倍。

风险提示
核心产品市场不及预期、市场竞争加剧、云转型不及预期。