2024年8月上市险企产品策略点评：聚焦储蓄助推业绩提前达成，看好产品多元化

股票研究/2024.08.26 聚焦储蓄助推业绩提前达成，看好产品多元化保险 评级：增持 刘欣琦(分析师) 谢雨晟(分析师) 李嘉木(分析师) 021-38676647 021-38674943 021-38038619 liuxinqi@gtjas.com Xieyusheng@gtjas.com lijiamu026075@gtjas.com 登记编号S0880515050001 S0880521120003 S0880524030003 ——2024年8月上市险企产品策略点评 细分行业评级 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 本报告导读： 8月监管引导定价利率下调，利好缓解利差损，预计降息背景下储蓄险仍具吸引力上市险企产品策略将趋于多元化，预计短期销售波动不改全年增长预期。 投资要点： 监管引导行业下调产品定价利率，保险储蓄相较银行存款仍具吸引力。在长端利率持续下行背景下，监管及时引导行业下调产品定价利率，缓解长期利差损风险。根据中国证券报报道，8月2日，金 融监管总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，明确9月1日起，传统险预定利率上限由3.0%下调至2.5%；10月1日起分红险预定利率由2.5%下调至2.0%，万能险最低保证利率上限由2.0%下调至为1.5%。此外，8月起多数中小银行3年、5年期整存整取定期存款挂牌利率已降至2%及以下，相较于银行存款预计保险储蓄类产品在定价利率下调后仍然具有吸引力。 8月上市险企集中聚焦储蓄险销售，同时逐步布局多元化产品策略 考虑到定价利率下调预期下客户集中投保需求旺盛，保险公司8月 产品销售主要聚焦传统型储蓄险，在23年同期低基数的背景下预计 24年8月新单实现高增长。此外，在全年业务推动进展超预期的背景下多家保险公司主动多元化产品结构，一是把握产品定价利率下调的机遇推动具有“保底+浮动”特点的分红型产品销售，例如中国太保推出长相伴传世版分红型保险。二是基于客户的风险保障需求推出一系列保障型产品，例如中国人寿推出年丰康吉重疾险，覆盖客户重疾、轻症、特疾等保障需求，同时提供身故保险金转换为年金的权益；中国太保推出“智相守”增额护理险，为客户提供护理保险金及疾病身故保障。三是把握养老需求，在个人养老金产品的基础上加大商业养老保险的推动力度。例如友邦保险推出“友相伴养老年金，投保年龄放宽至80岁，为老年客户群体提供年金/身故金/意外全残金等全方位保障。 预计保险储蓄需求仍在，新业务负债成本将进一步下降，建立常态化机制利好资负匹配。1）当前客户风险偏好仍然极低，而近期银行存款利率已逐步下调，调整完定价利率的保险产品仍然具备竞争力 而因产品切换导致的8、9月销售波动预计对全年新单影响极小。2长端利率持续下行背景下，监管及时引导行业下调产品定价利率将有利于压降新业务负债成本，叠加6月底分红、万能结算利率下调利好新业务和存量业务负债成本压降，有效缓解资产端压力，降低长期利差损风险。3）长期看，建立预定利率常态化的动态调整机制有利于迅速应对利率变化，更加有效实现资负匹配。 投资建议：监管引导保险公司负债成本下降利好改善行业利差损风 险，预计上市险企将转向多元化产品策略，有利于缓解利差损压力 维持“增持”。客户需求旺盛叠加渠道质量改善预计推动全年NBV 超预期增长，建议增持中国太保、中国人寿、新华保险、中国平安风险提示：监管不确定性；长端利率下行；客户需求持续性有限。 相关报告 保险《负债成本拐点将至，利好缓解利差损风险》2024.08.08 保险《续期推动寿险延续景气，财险增速略有改善》2024.08.18 保险《新业务负债成本下降缓解利差损，建立常态化机制利好资负匹配》2024.08.03 保险《寿险保费延续景气，财险非车增长提速》 2024.07.28 保险《多元化产品策略，利好缓解利差损风险》 2024.07.28 表1：上市险企24年8月主推产品 需求类型所属公司产品名称产品类型投保年龄缴费方式保险期限保障责任 鑫耀龙腾两全保险28天-72岁趸交/3年/5年8年/10年生存金、身故金、满期金 鑫禧龙腾年金险60岁-75岁趸交/3年/5年8年/10年年金、满期金、身故金 中国人寿 鑫耀鸿图年金险28天-72岁 趸交/3年/5年/8年/10年 15年 特别生存金、年金、满期金、身故金 鑫越传家增额终身寿28天-70岁趸/6/10/20年交终身身故保险金鑫福传家增额终身寿28天-70岁3/5/10/15年交终身身故保险金 御享财富3.0年金险28天-75岁3年/5年8年生存金、满期生存金、身故金 金越尊享23增额终身寿28天-75岁 趸交/3年/5年/10年/15年/20年 终身身故金 中国平安 御享金越增额终身寿28天-75岁3年/5年/6年终身身故金御享金越分红分红险28天-75岁3年/5年/6年终身身故金 御享传家2.0 分红险28天-70岁趸/3/5/10年交终身身故金 （分红型） 御享鑫瑞2.0年金险28天-70岁趸交/3/5/10年至105岁养老年金、满期金、身故金御享年年2.0年金险28天-75岁趸交/3/5/10年终身身故金 聚财宝（颐享 版）养老年金保险（万能型） 万能险28天-80岁趸交终身养老年金、身故金 财富管理 中国太保 长相伴（传世版） 传世庆典终身寿险 鑫福相伴（分红型） 增额终身寿5天-75岁趸/3/5/6/10/20年交终身身故/全残金 万能险5天-75岁趸交/追加终身身故/全残金 终身寿险30天-70岁趸交/3/5/10年终身身故保险金 智相守增额护理险30天-75岁趸/3/5/10/20年交终身护理金、身故金 荣耀鑫享（庆 典版） 增额终身寿30天-70岁3/5/10年交终身身故/全残金 身故金、关爱金、生存金、满期 新华保险 惠鑫享年金险30天-72岁趸/3/5年交终身 金 宏福来分红险30天-65岁3/5年交10年满期金、身故金 满期金、身故金、特定交通工具 宏运来分红险30天-70岁趸交6年 意外保险金 宏盈金生分红险30天-70岁趸/3/5/10年交终身关爱金、生存金、身故金国强一号增额终身寿28天-75岁趸/3/5/10/20年交终身身故/全残金 男：28天-78岁 中国太平 国富一号年金险 鸿赢金生（分 分红险 红型） 女：28天-80岁男：28天-66岁女：28天-70岁 趸/3/5年交8年生存金、满期金、身故金 趸/3/5/10/20年交终身身故金 臻欣一生增额终身寿28天-75周岁3/5/10年交终身 身故金、重大自然灾害意外身故保险金 友邦保险 传世盈佳终身寿险(分红型) 分红险7天-70岁趸/3/6/10/15/20年交终身身故/全残金 稳赢人生（投 资连结型） 投连险 7天-70岁 5年交 终身 身故金 充裕人生（荣耀版） 年金险 7天-60岁 6/10年交 20/25年 身故金、公共交通工具意外全残金、年金、满期金 鸿丰宝 分红险 7天-64岁 3/5年交 终身 身故/全残金 鸿盈宝 分红险 7天-64岁 3年交 终身 身故金 重疾金、身故金、重大疾病豁免 康宁相伴 重疾险 28天-60岁 趸交/3/10/18年交 终身 保险费（可选）：轻疾金、特疾 金、少儿特疾金 18岁前投 附加康宁相伴 保：至60 两全保险(A 两全险 28天-60岁 趸交/3/10/18年交 岁； 身故金、满期金 款) 18岁后投保：88岁 中国人寿 附加康宁豁免 保险费疾病保险 重疾豁免险 男：28天-52岁女：28天-60岁 趸交/3/10/18/19年交 终身 特定疾病豁免保险费、少儿疾病豁免保险费 重疾保障、轻症保障、特定疾病 年丰康吉 重疾险 28天-60岁 趸/3/10/19年交/月交 终身 保险金、少儿特定疾病保险金、 身故金 心无忧两全保 险 两全保险 28天-50岁 10/20年 至70岁 身故保险金、满期保险金 附加心无忧提 特定疾病保险金、轻度疾病保险 前给付特定疾 健康保险 28天-50岁 10/20年 至70岁 金、特定疾病豁免保险费、身故 病保险 保险金 健康保障 守护百分百 两全险 18-54岁 10/15/19/29年交 至 60/65/70/75 满期金，身故/全残金 （2024） /80周岁 满期生存保险金、非意外身故保险金、意外全残或身故保险金、 安心百分百 （2024）两全保险 两全保险 18岁-55岁 同保险公司约定 至70岁/75岁/80岁 客运轮船、客运汽车意外全残或身故保险金、客运列车、航空意外全残或身故保险金、重大自然 灾害意外全残或身故保险金、电梯意外全残或身故保险金 中国平安 如意全能保险 两全险 0-49岁 10/15/20/30年交 保至60/65/70/75 满期金、身故金、重疾保障、中 /80岁 症金、轻症保障 少儿如意全能 两全险 28天-17岁 10/15/20/30年交 保至50/60/65/70 满期金、身故金、重疾保障、中 保险 /75/80岁 症金、轻症保障 盛世福2023 重疾险 18-55岁 10/15/19/20/29/30年交 终身 重疾保障、中症金、轻症保障、 特定失能疾病保险金、身故金 少儿盛世福2023 重疾险 28天-17岁 5/10/15/19/20年交 终身 重疾保障、中症金、轻症保障、特定失能疾病保险金、陪护金、 身故金 身故/全残金、恶性肿瘤重度保险 个人恶性肿瘤疾病保险 重疾险 30-65岁 趸交、5/10/15/20年交 保至70周 岁、终身 金、恶性肿瘤轻度额外给付保险金、(可选)原发于甲状腺的癌症 远端转移额外给付保险金 稳赢金生 重疾险 28天-53岁 趸交/5/10/15/20年交 至 74/79/84/89 重疾金、特疾金、养老年金、身 岁 故/全残金 爱无忧2024 重疾险 28天-60岁 趸交/5/10/15/20年交、月交 终身 癌症重症赔付、癌症轻症赔付、满期金、身故金 中国太保 金生无忧2023 （成人版）金生无忧2023 （少儿版） 重疾险重疾险 18-65岁28天-17岁 趸/5/10/15/20年交趸/5/10/15/20年交 终身终身 重疾金、特疾金、关爱金、身故/全残金 重疾金、特疾金、少儿特疾金、关爱金、身故/全残金 附加爱心保终身重大疾病保 重疾险 18-65岁 20年 终身 重疾金 险 附加多次重大疾病保险 重疾险 18-65岁 趸/5/10/15/20年交 终身 重疾金 附加被保险人豁免2023特定 重疾险 18-65岁 19年 终身 特疾金 疾病保险 智相守 增额护理险 30天-75岁 趸/3/5/10/20年交 终身 护理金、身故金 健康惠享重大疾病保险 重疾险 男：30天-61岁女：30天-66岁 9/19/29年 终身 重疾金、特疾金、身故金 新华保险 多倍领航重大疾病保险 重疾险 18-55岁 9/19/29年 终身 重疾金、特疾金、轻症金、身故/ 全残金 多倍领航少儿重大疾病保险 （赢家版） 重疾险 0-17岁 5/10/15/20/30年 终身 重疾保障、中症金、轻症保障、身故金 中国太平 福禄倍禧 重疾险 28天-65岁 趸交/5/10/15/20/30年 终身 重疾保障、中症金、轻症保障、 特定失能疾病保险金、身故金 友邦保险 优享长伴终身护理保险 健康险 7天-70岁 同保险公司约定 终身 护理保险金、疾病身故保险金 中国人寿 鑫耀年年 年金险 男：55-75岁女：50-75岁 趸交/3年 终身 养老年金、祝寿金、身故保险金 养老传承中国平安 御享财富养老3.0 年金险 男：57-80岁女：52-80岁 趸交/3/5年 10/15年 养老保险金、满期生存保险金、身故保险金 友邦保险 友相伴 年金险 男55-80岁，女50-80岁 趸交/3/5年 保至85岁/105岁 身故金、公共交通工具意外全残 金、养老金、满期金 数据来源：公司官网，国泰君安证券研究 EVPS 2022A 20