碳酸锂周报：基本面边际改善，碳酸锂宽幅震荡

基本面边际改善，碳酸锂宽幅震荡 正信期货碳酸锂周报20240826 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少78吨至13441吨。分原料来看，锂辉石端的生产略降，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂基本持平。非一体化的锂盐厂均陷入亏损，部分小冶炼厂有减量规划。进口方面，据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比增加524吨至13.25万吨，累库速度有所放缓。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为6.06万吨、3.45万吨和3.75万吨。下游及其他环节的小幅去库，冶炼厂累库，整体去库压力较大。 需求端：环比小幅改善。8月三元正极企业的排产环比增长3%，磷酸铁锂正极企业的排产环比增长8%。但部分企业长协和客供比例较高，散单采买较少。消息面上，欧盟委员会向相关方披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案。决定对特斯拉作为中国出口商实施单独关税税率，现阶段定为9%，还决定不追溯征收反补贴税，边际有小幅改善。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降1.9%，成本支撑持续减弱。盐厂采购压价力度较大，部分矿商为去库小幅下调报价，整体成交依旧较清淡。锂云母冶炼厂有一定的采购需求，但市场价格未达心理预期。 策略：近期碳酸锂供应小幅减少，而需求在旺季预期下增长，基本面边际改善。但在库存高企及正极厂长协和客供比例较高的背景下，基本面改善的幅度可能有限，预计锂价震荡运行。操作上，锂价跌至当前位置继续向下的空间不大，建议前期空单逢低止盈。 供给端-7月锂精矿进口环比增加 据海关总署数据显示，2024年7月国内锂精矿进口量约为549628实物吨,折合碳酸锂当量约为52996吨，实物吨量环比增加5.2%； 从澳大利亚进口锂精矿约378654实物吨，占国内进口锂精矿总量的68.9%；从津巴布韦进口锂精矿约96101实物吨，占国内进口锂精矿总量的17.5%；从尼日利亚进口锂精矿约40321实物吨，占国内进口锂精矿总量的7.3%。从尼日利亚进口与澳大利亚的锂精矿量增量明显，分别环比增加22%和8.4%。 供给端-锂精矿价格跌幅较大 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌7.1%，跌幅较大。近期，锂精矿价格以下跌为主； 部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 供给端-预计8月碳酸锂产量环比小幅减少 7月，国内碳酸锂总产量为64960吨，环比减少2%，同比增加43%；1-7月国内碳酸锂累计产量363424吨，累计同比增加46.10%；进入8月，受到成本倒挂风险影响，仍有部分锂盐厂存减量预期。据SMM，预计8月国内碳酸锂总产量为63,110吨，环比减少3.0%。 供给端-7月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，7月我国碳酸锂进口总量约为2.42万吨，环比增长23%，进口均价约为11042美元/吨。据智利海关，7月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少； 7月从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，占此次进口总量的79%；从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格7.43万元/吨，较上周下降1.3%。部分锂盐厂和贸易商为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度； 本周工业级碳酸锂价格7.1万元/吨，较上周持平。 需求端-动力电池产量环比回升 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-6月国内手机出货量同比上涨 1—6月，智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%。其中，6月智能手机出货量2384.1万部，同比增长14.3%，占同期手机出货量的95.7%2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年上半年，光伏新增装机102.48GW。其中，集中式光伏新增装机49.6GW，工商业新增装机37.03GW，户用光伏新增装机15.85GW； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂亏损幅度扩大 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本80296元/吨，环比减少4059元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-5796元/吨，环比增加3559元/吨。 需求端-8月下游排产略有回升 本周三元材料企业的理论生产毛利7500元/吨，较上周增加2350。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产环比略有回升。预计8月材料厂总体排产较7月环比略有提升，磷酸铁锂厂家排产好转。 其他指标-电碳-工碳价差环比缩小 本周碳酸锂基差1680，较上周环比减少620。本周碳酸锂近月期货价格微涨至72600，而现货价格小幅下跌，近月合约基差缩小；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在3500元/吨。 其他指标-合约间价差扩大 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差转正； 连一与近月合约的价差250，较上周增加1450。不同合约之间的价差小幅扩大。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。