铅日报：社会库存延续去化 铅价偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，供应阶段性收紧，但铅消费表现不及预期，预计后续铅锭社会库存降幅放缓，短期建议高抛低吸的思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-23.83美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至17425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-150元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-175元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-100元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-175元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10250元/吨，废白壳较前一交易日持平为9825元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10100元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：8月26日沪铅主力合约开于17570元/吨，收于17830元/吨，较前一交易日涨440元/吨，全天交易日成交78132手，较前一交易日增加4453手，全天交易日持仓40099手，较前一交易日减少5649手，日内价格偏强震荡，最高点达到17840元/吨，最低点达到17505元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17750元/吨，收于17640元/吨，较昨日午后收盘跌190元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新社会库存显示，铅锭库存延续去化。供需双降的情况下，预计短期铅锭社库变化不大。基本面上，近期原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，其中河南地区某大规模原生铅冶炼厂将于月底局部检修；广西某原生铅冶炼厂将于9月上旬常规检修；内蒙古地区某原生铅冶炼厂将于8月底计划常规检修。而近日安徽地区再生铅炼厂减停产增加，供应阶段性收紧。消费方面，电动自行车铅蓄电池市场表现一般，经销商按需采购为主，汽车蓄电池市场更换需求表现偏弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至8月26日，SMM铅锭库存总量为1.71万吨，较上周同期减少4.77万吨。截止8月23日，LME铅库存为180900吨，较上一交易日减少1575吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................3图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................4图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................4图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................4图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................4图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................5图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com