核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收涨2.27%,报3114元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收涨2.92%,报4231元/吨。受宏观因素驱动,原油带动燃料油同步大幅上涨,夜盘延续日盘上涨趋势。
- 高硫燃油:当前估值偏高,裂解价差存在回调驱动与空间。
- 低硫燃油:下游船燃需求边际改善,新加坡部分船货不达标致有效供应边际收紧,国内低硫燃油出口退税配额趋紧。新一批配额下发前,短期或偏强运行。
- 结构性机会:可关注逢低多LU-FU价差或LU逢低正套。
策略
- 单边中性,观望为主;逢低多LU2411-FU2411价差;关注LU正套机会。
风险
- 俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期;中国低硫燃料油产量超预期。