燃料油日报：原油上涨 低硫燃油进口需求弱于预期

核心观点 研究院能源组 ■市场分析 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨1.31%，报3105元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨1.78%，报3830元/吨。 昨日原油震荡上行，燃料油也随之反弹上涨。高硫燃料油近期市场表现超预期；虽有部分意外关停的装置，但全球炼厂常规检修将下滑，当前处于历史高位的燃油裂解价差也能吸引简单型炼厂提高负荷，市场易受到利空因素的边际影响。上周月差、裂解价差、现货贴水均出现回落，高硫燃油估值在冬季存在回调空间。低硫燃油下游市场需求低迷，中国进口需求弱于预期。低硫燃料油支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 单边中性，观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号 ■风险 无 目录 核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................3图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................3图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................3图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................3图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................3图7:INE LU期货结算价丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图8:INE LU远期曲线丨单位：元/吨............................................................................................................................................4图9:INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手..............................................................................................................................4图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................4图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................4图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................4图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨................................................................................................................5图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................5图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................5图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................5图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................6图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨...................................................................................................................................7图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨...........................................................................................................................7图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位：美元/吨................................................................