燃料油日报：原油上涨 低硫燃油进口需求弱于预期

核心观点

• 市场分析：

  • 上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨1.31%，报3105元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨1.78%，报3830元/吨。
  • 原油震荡上行带动燃料油反弹上涨。
  • 高硫燃料油市场表现超预期，虽部分装置意外关停，但全球炼厂常规检修下滑，高燃油裂解价差吸引简单型炼厂提高负荷，市场易受利空影响。上周月差、裂解价差、现货贴水均回落，高硫燃油估值在冬季存在回调空间。
  • 低硫燃料油下游需求低迷，中国进口需求弱于预期。支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑，但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代趋势未改，LU估值未来将面临压力。

• 策略：

  • 单边中性，观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号。

• 风险：

  • 无。

• 图表：

  • 报告包含多张图表，展示了SHFEFU和INE LU期货价格、远期曲线、成交持仓量、裂解价差、比价、内外盘价差、新加坡现货价格、掉期价格、库存数据等。
  • 数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA等。

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