广东宏大（002683.SZ）2024年上半年业绩点评
一、总体业绩
- 2024年上半年（2024H1）：
- 实现营业收入55.24亿元，同比增长11.63%
- 实现归母净利润4.13亿元，同比增长29.17%
- 实现扣非归母净利润3.8亿元，同比增长25.41%
二、季度业绩
- 2024第二季度（2024Q2）：
- 实现营业收入33.33亿元，同比增长12.12%
- 实现归母净利润3.37亿元，同比增长25.76%
- 实现扣非归母净利润3.23亿元，同比增长24.58%
三、业务板块分析
1. 矿服业务
- 2024年上半年：
- 实现营收43.29亿元，同比增长12.88%
- 毛利率18.33%，同比增长2.96个百分点
- 露天矿山开采营收32.59亿元，同比增长11.54%，毛利率18.05%，同比增长2.21个百分点
- 地下矿山开采营收10.7亿元，同比增长17.17%，毛利率19.18%，同比增长5.32个百分点
- 国内市场新疆、西藏营收分别同比增长48.12%和23.68%，海外市场营收同比增长54.18%
2. 民爆业务
- 2024年上半年：
- 实现营收9.85亿元，同比下降2.9%
- 毛利率33.21%，同比下降1个百分点
- 全国生产企业工业炸药产量和销量分别同比下降2.96%和2.71%
- 工业炸药营收8.59亿元，同比下降6.52%，起爆器材营收1.26亿元，同比增长31.93%
- 截至2024年上半年末，公司拥有工业炸药实际许可产能53.3万吨，电子雷管产能3334万发，产能利用率分别为36.27%和24.47%
3. 防务装备板块
- 2024年上半年：
- 实现营收1.33亿元，同比增长760.37%
- 公司以子公司宏大防务为平台，布局国内、国际军贸市场，产品涵盖传统弹药、智能武器装备和黑索今等
四、资本运作
- 股权收购：
- 2024年8月，宏大防务科技通过公开竞拍获得江苏红光46%股权，持股比例将从54%提升至100%
- 2023年7月，公司计划以22.06亿元现金购买雪峰科技21%股权，交易完成后有望提升公司盈利水平
五、财务指标
- 2024年预测：
- 预计2024~2026年归母净利润分别为8.58、10.17、12.08亿元，对应PE分别为17X、14X、12X
- EPS最新摊薄分别为0.74、0.94、1.13、1.34、1.59元/股
- 净资产收益率预计分别为11.8%、12.2%、13.6%、14.5%、15.1%
- P/E分别为26.0、20.4、17.0、14.4、12.1
- P/B分别为2.5、2.3、2.1、1.9、1.7
六、财务比率
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成长能力：
- 营业收入增长率分别为19.3%、13.5%、18.9%、17.9%、17.0%
- 营业利润增长率分别为20.0%、16.9%、20.5%、22.1%、18.1%
- 净利润增长率分别为16.8%、27.7%、19.9%、18.4%、18.8%
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盈利能力：
