市场资讯晨报：美联储政策转向确认，投资者迎来新机遇

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 美联储政策转向确认，投资者迎来新机遇 一、全球投资焦点 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示降息时机已到，对通胀回归2%充满信心，并强调将支持强劲的劳动力市场。 1.美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月23日的讲话中明确表示，降息的“时机已经到来”，并对通胀将可持续地回到2%的目标充满信心。他指出，未来的降息时机和幅度将取决于即将公布的数据和经济前景的变化。 2.鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的年会上表示，劳动力市场已经显著降温，美联储并不希望进一步冷却这一市场。他强调，当前的经济政策将继续支持强劲的劳动力市场，同时努力实现价格稳定。 3.近期的经济数据表明，通胀压力有所减轻，消费者价格指数已从2022年的高峰回落至2.5%。尽管失业率上升至4.3%，但这一变化主要反映了劳动力供应的增加，而非裁员的结果。 4.市场普遍预计，美联储将在9月的会议上降息四分之一个百分点，甚至有可能降息50个基点的预期也在上升。鲍威尔的讲话推动了股市上涨，标普500指数和道琼斯工业平均指数均表现强劲。 5.总体来看，鲍威尔的言论标志着美联储在经历了两年的高利率政策后，正准备转向更加宽松的货币政策，以应对经济增长放缓和通胀回落的挑战。 鲍威尔的讲话标志着美联储货币政策的重大转变，鲍威尔的讲话明确了降息的时机，投资者正在调整策略以适应新的经济环境。债券、股票和私募信贷等资产类别的吸引力上升，同时外汇市场的套利交易也在增加。未来的投资策略将更加依赖于经济数据和市场动态，以应对潜在的风险和机遇。 1.债券投资的吸引力上升。随着降息预期的增强，投资者开始重新评估债券的吸引力。久期较长的核心债券可能会比持有现金获得更高的回报，尤其是在利率下降100个基点的情况下。投资者可能会转向固定收益资产，特别是短期政府债券和企业债券，以寻求优质收益。 2.股票市场的乐观情绪。鲍威尔的鸽派言论使得股市反弹，标普500指数和其他主要股指上涨超过1%。投资者对降息的期待推动了对风险资产的需求，尤其是在科技和消费品领域，预计这些行业将从低利率环境中受益。 3.外汇市场的套利交易。美元的疲软使其成为套利交易的首选货币，交易员可能会借入美元投资于高收益货币和资产。随着美联储转向降息，市场对低波动性的需求增加，套利交易的成功依赖于经济稳定性和低波动性。尤其是融资货币的波动性，若中东局势进一步恶化，可能会对这一策略构成风险。 4.私募信贷的机会。在银行趋于保守的背景下，私募信贷可能会获得更多借款人的青睐。由于标准化信贷的回报相对较低，私募信贷提供了更具吸引力的投资机会，尤其是在经济不确定性增加的情况下。 2024年8月26日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,634.6 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,143.8 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月26日国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月26日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 5.投资风格的长期变化。历史上，投资风格会随着经济和政策的变化而发生重大转变。当前的经济环境和政策变化可能导致主流投资风格的长期变化，投资者需关注新兴市场股票和成长产业的机会，以应对未来经济的不确定性。 交易员预计美国9月降息25bps，并押注2024年将降息约100bps 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数尾盘回升，恒指近乎拉红，最终收跌0.16%，国指微跌0.08%，恒生科技指数跌1.13%表现最差。上周，恒指累涨1.04%，国指累涨0.93%，恒生科技指数累涨0.28%。 盘面上，大型科技股多数走低大市承压，Q2营收不及预期，派息减少，网易大跌超10%，百度跌近5%，美团、小米、腾讯皆下跌，快手、阿里巴巴逆势上涨；现货运价频繁调降下市场信心略显不足，港口及海运股跌幅明显，东方海外国际绩后跌超7%；药品股集体表现低迷，三生制药绩后放量大跌超10%领衔走低；多股业绩下滑承压，手游股齐跌，消费电子股、餐饮股、濠赌股、电力股、教育股多数表现萎靡。 另一方面，金融监管总局将继续推动保险业转变发展方式、深化供给改革，内险股逆势走强，中国太保劲升超6%表现最佳，中国平安绩后涨3.64%，煤炭股多数上涨，中国神华、中煤能源均涨1%，月底发业绩，家电龙头海信家电逆势涨3.45%。 2、美股市场数据： 鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，美股三大指数集体收涨，道指涨1.14%，纳指涨1.47%，标普500指数涨1.15%。热门科技股普涨，英伟达、特斯拉涨超4%，苹果、谷歌涨超1%。 航空公司、半导体、汽车制造板块涨幅居前，Lucid涨超9%，Rivian涨近9%，Arm、通用汽车、美联航涨超4%，达美航空涨超3%，高通、博通、英特尔、美国航空、本田汽车涨超2%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.28%，本周累计下跌1.53%。哔哩哔哩涨超15%，阿里巴巴、蔚来涨超 2%，唯品会、小鹏汽车涨超1%，京东、富途控股小幅上涨。爱奇艺跌超10%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDAUS 123.74 -3.70% 412.88 2.42% 特斯拉公司 TSLAUS 210.66 -5.65% 177.43 7.44% 苹果公司 AAPLUS 224.53 -0.83% 87.59 1.62% 微软 MSFTUS 416.79 0.30% 77.02 -2.46% AMD公司 AMDUS 151.7 -3.87% 67.36 -0.10% Meta平台股份有限公司 METAUS 528 -0.74% 60.05 2.94% 亚马逊公司 AMZNUS 177.04 0.52% 51.63 3.40% SuperMicroComputer股份有限 SMCIUS 613.24 1.39% 32.84 -1.39% 博通股份有限公司 AVGOUS 166.36 2.48% 31.26 6.17% CavaGroupInc CAVAUS 122 19.63% 26.27 8.09% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 三、欧美市场一览 1.美国债市：国债大涨，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话巩固了对9月降息的预期 2年期国债收益率下跌8.82个基点，报3.9153% 5年期国债收益率下跌6.81个基点，报3.6486% 10年期国债收益率下跌5.31个基点，报3.799% 30年期国债收益率下跌3.50个基点，报4.0908% 2.外汇市场：彭博美元指数跌至1月以来最低，G-10货币兑美元普遍大涨，鲍威尔表示降息时机已经到来 彭博美元指数下跌0.97% 欧元/美元上涨0.72%，报1.1192美元 美元/日元下跌1.31%，报144.37日元 英镑/美元上涨0.94%，报1.3214美元 美元/瑞郎下跌0.50%，报0.8479瑞郎 美元/加元下跌0.79%，报1.3509加元 澳元/美元上涨1.34%，报0.6795美元 新西兰元/美元上涨1.56%，报0.6233美元 离岸人民币兑美元上涨0.43%，报7.1162元 在岸人民币兑美元夜盘最后成交于7.121元，上涨0.38% 据台北外汇，台币兑美元基本持平，报31.976元台币 3.欧洲股债：欧洲股市连续第三周上涨，德国国债收益率下跌，欧洲央行管委Rehn表示，通胀放缓和经济疲软支持9月降息 斯托克欧洲600指数上涨0.5%，报518.13点 英国富时100指数上涨0.5%，报8327.78点 法国CAC40指数上涨0.7%，报7577.04点 德国DAX指数上涨0.8%，报18633.1点 英国10年期国债收益率下跌4.8个基点，报3.912% 德国10年期国债收益率下跌2.0个基点，报2.225% 法国10年期国债收益率下跌2.6个基点，报2.933% 意大利10年期国债收益率下跌5.0个基点，报3.567% 4.能源：原油期货上周五与其他风险资产一道上涨，受鲍威尔鸽派讲话激励 WTI原油期货上涨2.5%，报74.83美元/桶 ICE布伦特原油期货上涨2.3%，报79.02美元/桶 NYMEX汽油期货上涨1.9%，报2.2851美元/加仑 NYMEX柴油期货上涨1.6%，报2.2997美元/加仑 NYMEX天然气期货下跌1.5%，报2.022美元/百万英热单位 5.金属：基本金属上涨，期铜接近8月初以来最高水平。黄金维持在每盎司2,500美元上方 COMEX期金上涨1.2%，报2546.30美元/盎司 COMEX期银上涨2.7%，报30.256美元/盎司 LME期铜上涨1.7%，报9288.5美元/吨 LME期铝上涨2.5%，报2542.0美元/吨 LME期锌上涨1.9%，报2912.0美元/吨 LME期镍上涨0.9%，报16758.0美元/吨 四、美元兑人民币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 五、美元指数与比特币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 六、美股模拟投资组合及ETF基金参考 资料来源：国信证券（香港）研究部 美股ETF介绍 1、XLE全称为能源精选行业SPDR基金EnergySelectSectorSPDRFund（代码是XLE.P） XLE由美国道富银行发行，在全球金融资产服务业处于领先地位。是美国道富集团的全资子公司。美国道富集团成立于 1792年。目前资产管理规模为3万亿美金左右，位列全球第三。 能源精选行业SPDR基金（以下简称“XLE”）主要投资于能源精选行业指数中的证券，并追求与该指数的价格和收益表现相对应。 能源精选行业指数包括被全球行业分类标准（GICS®）归类为能源行业的公司，涵盖石油、天然气、可消费燃料以及能源设备和服务等行业。该指数是标普道琼斯指数有限责任公司（S&PDJI）根据特定标准开发和维护的，包括所有成分证券都是标普500指数的成分股，以及采用修正市值方法计算指数权重，以符合美国税法要求。截至2023年11月30日，指数包含23只股票。S&PDJI作为指数的赞助商和编制者，负责确定指数成分和证券的权重，并提供指数市值信息。S&PDJI与基金及其顾问无关联。 投资逻辑：随着人工智能需求的膨胀，数据中心建设所需的能源，以及后续发电使用的能源需求都将大幅增长。能源行业公司在财报电话会议中对人工智能的提及大幅增加，显示公司在人工智能建设中的积极参与。 业绩表现 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 注：同类基金为美股行业ETF平均收益率 十大成分股 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 2、XLU全称为公用事业精选行业SPDR基金UtilitiesSelectSectorSPDRFund（代码是XLU.P） XLU由美国道富银行发行，在全球金融资产服务业处于领先地位。是美国道富集团的全资子公司。美国道富集团成立于 1792年。目前资产管理规模为3万亿美金左右，位列全球第三。 公用事业精选行业SPDR基金（以下简称“XLU”）旨在通过复制策略追踪公用事业精选行业指数的表现，即基金通常会按照指数的比例投资于指数中的几乎所有证券。 公用事业精选行业指数包括被GICS®归类为公用事业公司的证券，涵盖电力、水、多元化公用事业、独立电力和可再生电力