儿童用药行业深度报告：市场空间广阔，政策利好迎来新机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  儿童药市场的现状与发展：机遇与挑战并存 儿童药市场的驱动因素包括：全面二胎政策实施以来，新生儿数量增长加快；儿童患病、就诊率处于较高水平；综合医院儿科门诊量在不断增长；儿童医院急诊量保持高位水平；农村儿童药市场发展空间广阔。这些因素给儿童药市场带来了广阔的需求，预测未来儿童药销售规模保持年均10%以上的增速。然而儿童用药市场在医疗资源、药品品种、数量和剂型等方面还是相对匮乏的，可以说整个市场是挑战与机遇并存，但长期来看潜力巨大。  政策支持加强儿童用药保障机制 虽然我国儿童药政策建立健全与国外存在差距，但近年我国政府推出了利好政策来保障儿童药市场。直接挂网采购鼓励了企业生产研发儿童用药，无形中促进了儿童药的销量。今年发布的新版药品目录新增了91个儿童药品品种，并明确适用于儿童的药品或剂型达到540个；2016年出台的政策对缓解医疗服务资源的短缺，加强医务人员队伍的建设，促进药品研发创新都有明确的保障。  儿童用药市场格局 2015年我国广义儿童药市场规模超过1200亿元，预计将保持10%以上的增速。化药板块：增速最快的是韩美的“妈咪爱”，属于胃肠类用药，1993年进入中国市场，依赖其显著的疗效和有力的市场推广，成为家长信赖的品牌；增速最慢甚至出现负增长的是葡萄糖酸钙口服液，其竞争厂家众多，产品同质化严重。中药板块：增速最快的是小儿豉翘清热颗粒，主治小儿风热感冒，属于独家和医保处方药品种，适应症范围相对广泛，使其更易被医生和家长接受；增速最慢的是小儿止咳糖浆，其同类产品竞争激烈，且副作用较明显。  儿童药重点企业梳理 我们筛选出了九家在儿童药领域有优势产品、业绩增长稳定的上市公司，包括：康芝药业、山大华特、葵花药业、济川药业、羚锐制药、长春高新、健民集团、汉森制药、臣功制药。  投资策路与建议 通过对儿童药重点企业的梳理及比较，我们重点推荐关注以下标的： 1）山大华特：依靠主打产品伊可新占据维生素补充剂领域的龙头位置； 2）羚锐制药：贴膏剂龙头企业，小羚羊小儿退热贴16年增速超20%； 3）济川药业：小儿豉翘清热颗粒和蒲地蓝消炎口服液高速增长； 4）长春高新：国内生长激素领域市占率第一，产品技术壁垒高；  风险提示 医疗行业监管审批风险；药品招标降价；新药研发失败。 [Table_Profit] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：吴汉靓 执业证号： S0100517050003 电话： 0755-22662074 邮箱： wuhanjing@mszq.com 研究助理：蔡明子 执业证号： S0100116010026 电话： 021-60876731 邮箱： caimingzi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生医药行业周报：临床资质放开，创新型企业迎利好 20170515 2.民生医药行业周报：医改2017 年重点任务公布，行业挑战与机遇并存 20170508 3.民生医药行业周报：贝瑞和康借壳确定，质量与创新并重20170502 4. 民生医药行业周报：公立医院改革全面展开，关注创新药和商业板块20170424 5. 民生医药行业周报：医保谈判目录公布，政策持续利好创新药20170417 0%4%8%12%16%20%16-0516-0816-1117-0217-05医药生物 沪深300 5[Table_Title] 医药生物行业 行业研究/深度报告 市场空间广阔，政策利好迎来新机遇 ——儿童用药行业深度报告 深度研究报告/医药行业 2017年5月22日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 深度研究/医药行业 目录 一、儿童药市场的现状与发展：机遇与挑战并存......................................................................................3 （一）人口政策推动新生儿数量增长加快 ................................................................................................................................. 3 （二）儿科门急诊率居高不下，呈上升趋势 ............................................................................................................................. 5 （三）儿童用药市场不断升温，农村市场儿童药市场空间广阔 ............................................................................................. 8 （四）“缺医少药”问题存在，儿童药供给紧缺 ........................................................................................................................10 二、政策支持加强儿童用药保障机制...................................................................................................14 （一）我国儿童用药政策与国外存在差距 ................................................................................................................................14 （二）儿童药直接挂网采购 ........................................................................................................................................................14 （三）儿童药政策接连推出，行业迎来政策红利期 ................................................................................................................15 三、儿童用药市场格局.....................................................................................................................15 （一）化药：剂型、口味、疗效、竞争格局影响增速，总体增长率在10%以上 ................................................................16 （二）中成药：竞争格局、副作用大小、适应症范围及用量影响增速，总体增长率约20% ............................................18 四、儿童药重点企业梳理..................................................................................................................20 （一）重点企业梳理 ....................................................................................................................................................................20 1.康芝药业（300086）：打造儿童大健康产业领军品牌 ...........................................................................................................20 2.山大华特（000915）：维生素补充剂领域的龙头企业，二胎政策最直接受益者 ...............................................................23 3.葵花药业（002737）：强大的终端网络助力“小葵花”儿童用药板块 ....................................................................................26 4.济川药业（600566）：内生动力强劲，儿科核心品种保持高速增长 ...................................................................................28 5.羚锐制药（600285）：贴膏剂龙头实现儿童药板块的稳定增长 ...........................................................................................30 6.长春高新（000661）：生长激素龙头企业，重磅产品值得期待 ...........................................................................................31 7.健民集团（600976）：核心品种龙牡壮骨颗粒新进国家医保有望实现业绩反弹 ...............................................................33 8.汉森制药（002412）：儿科厌食症领域核心大品种四磨汤有望实现业绩突破 ...................................................................35 9. 臣功制药（833274）：南京高科进行“大健康”战略转型的重要平台 ..................................................................................36 （二）从产品线、在研产品、销售投入对比主要儿童药生产企业 ........................................................................................37 五、投资策略与建议...........................