月度策略：政策提振投资者信心，市场有望迎来盛夏

分析师：周建华登记编码：S0730518120001zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2023年07月30日 投资要点： 相关报告 《月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第6期）》2023-07-20《月度策略：制造业PMI改善，市场窄幅震荡》2023-07-02《月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第5期）》2023-06-12 ⚫【工业企业盈利降幅继续收窄】上半年，工业企业利润同比下降16.8%，降幅比前5个月收窄2个百分点。单月看，6月工业企业利润总额同比下降8.3%。降幅较5月收窄4.3个百分点。分行业看，采矿业同比下降19.9%；制造业下降20.0%；电力等公用事业增长34.1%。上半年，国有企业营收同比增长4.9%，利润同比增长5.0%；6月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.4个百分点。工业企业利润稳步恢复，二季度规上工业企业利润下降12.7%，降幅较一季度收窄8.7个百分点，累计利润降幅自年初以来逐月收窄。随着各项积极政策的落实，企业盈利有望继续改善。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【房产和汽车销售较弱，政策或激活市场】7月上中旬30个大中城市房地产销售面积约625万平方米，大幅低于去年同期。汽车方面，乘联会数据显示，7月1-23日乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%；今年以来累计零售同比增长3%。房产和汽车作为拉动投资和消费的关键，整体表现较弱。因此，政策刺激力度进一步加大。住建部座谈会提出，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，或将有力激活房地产市场。 ⚫【政治局提出要活跃资本市场，提振投资者信心】政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。 ⚫【美国经济增长超预期，美联储加息周期或结束】美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，高于市场预期。美联储如期加息25个基点，将联邦基金目标利率上调至5.25%-5.50%，创本轮加息周期或正式结束。此外，欧洲央行利率上调25个基点至4.25%。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【投资建议：政策提振，市场反弹】二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，提出“适时调整优化房地产政策”、“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。预计市场在政策预期的推动下可能出现反弹，近期重点关注房地产、建材、建筑、食品饮料、医药、旅游、养殖、证券、保险、银行等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.制造业PMI改善，市场窄幅震荡...................................................................4 1.1.工业企业盈利降幅继续收窄............................................................................................41.2.房产和汽车销售较弱，政策刺激或提升市场...................................................................41.3.活跃资本市场，提振投资者信心.....................................................................................61.4.美国经济增长超预期，美联储加息周期或结束...............................................................71.5.策略建议：政策提振投资者信心，市场有望迎来盛夏....................................................81.6.策略模拟组合跟踪.........................................................................................................10 2.市场回顾.......................................................................................................11 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................112.2.行业涨跌.......................................................................................................................112.3.个股涨跌.......................................................................................................................12 3.资金跟踪.......................................................................................................13 3.1.融资资金.......................................................................................................................133.2.北向资金.......................................................................................................................143.3.公募基金.......................................................................................................................143.4.一级市场股权融资.........................................................................................................15 4.估值跟踪.......................................................................................................15 4.1.指数估值.......................................................................................................................154.2.行业估值.......................................................................................................................17 5.市场情绪.......................................................................................................18 5.1.风险偏好.......................................................................................................................185.2.换手率...........................................................................................................................195.3.投资者数量....................................................................................................................19 6.风险提示.......................................................................................................20 图表目录 图1：工业企业营收与利润同比增速(%).................................................................................4图2：制造业、采矿业、公用事业利润同比增速(%)...............................................................4图3：70个大中城市二手住宅价格指数环比(%).....................................................................5图4：70个大中城市二手住宅价格指数当月同比(%).............................................................5图5：规模以上工业企业营收收入与利润总额累计同比（%）...............................................5图6：美国GDP增速(%)........................................................................................................8图7：美国联邦基金目标利率(%)............................................................................................8图8：市场对美联储加息概率预测（%）................................................................................8图9：上证综指及13日均线（点）.........................................