上半年利润增长140%，持续加强北美大客户合作与粘性

公司2024年上半年业绩表现亮眼，营收同比增长43%，归母净利润同比增长140%。具体数据如下：1H24营业收入26.55亿元(YoY+43.21%)，归母净利润4.27亿元(YoY+140.48%)，扣非归母净利润3.91亿元(YoY+253.43%)；其中2Q24营业收入13.10亿元(YoY+34.05%，QoQ-2.65%)，归母净利润2.48亿元(YoY+193.09%，QoQ+38.92%)，扣非归母净利润2.21亿元(YoY+361.28%，QoQ+30.57%)。毛利率方面，1H24毛利率27.60%(YoY+2.05pct)，2Q24毛利率31.30%(YoY+4.68pct，QoQ+7.30pct)。

业务板块表现：

1. 光学元器件：收入12.45亿元(YoY+54.46%)，占比46.9%。微棱镜进入大规模量产，吸收反射复合型滤光片销售额同比大幅增长。公司积极调整市场结构，推进北美大客户合作，扩大韩国市场份额，越南工厂已具备批量生产能力。
2. 薄膜光学面板：收入9.45亿元(YoY+38.47%)，占比35.6%。手机类业务持续深耕高端机型，加强与北美大客户粘性；非手机类业务销量及市场占比显著提升，智能穿戴产品布局取得进展。
3. 汽车电子(AR+)：收入1.35亿元(YoY+2.00%)，占比5.1%。车载HUD产品获客户认可，荣获多项奖项，新进入上汽大众、理想等主机厂，获得十余个项目定点。公司聚焦反射光波导技术，加速AR产业商业化进程。

投资建议：维持“优于大市”评级。看好公司在大客户策略下与大客户相关产品合作的增长空间，以及消费电子、车载光电、AR/VR领域的持续增长动能。预计2024-2026年营业收入分别为65.93/79.43/91.02亿元，归母净利润分别为9.00/11.45/12.95亿元，对应PE分别为27.3/21.5/19.0倍。

风险提示：下游需求不及预期、新品进展不及预期、市场竞争风险等。