螺纹钢周报：基本面转好，价格底部反弹

供给端

• 本周螺纹钢总产量161万吨，环比下降3.5%，同比下降39.1%，累计产量7386.8万吨，同比下降20.3%。其中，长流程产量144万吨，环比下降3.1%，同比下降38.4%；短流程产量17万吨，环比下降6.8%，同比下降44.4%。
• 铁水日均产量224.46万吨，环比下降4.31万吨，降幅较大，市场预期之外。根据铁水产量推测，本周粗钢产量加速下滑，累计同比下降1.8%，降幅高于预期；表需下降速度同样加快，累计同比下降2%，粗钢平衡表呈现供需双弱局面。库存去化速度加快，累库情况有边际性好转，未来铁水复产可能性加大。

需求端

• 本周螺纹表需200万吨，环比上升2.0%，同比下降27.0%，累计需求7327万吨，同比下降19.0%。
• 需求端环比小幅回升，但整体需求依旧偏弱，累计同比下降19%。本周现货市场成交量大幅回升，恢复到七月初水平，但表需回升高度不及当时，说明现阶段投机性交易增加，但终端需求尚未完全恢复。市场对于宏观悲观预期释放结束，旺季即将来临，需重点关注螺纹钢需求在旺季能否回升。

进出口

• 钢坯07月进口23.8万吨。

库存

• 本周螺纹社会库存481万吨，环比下降5.4%，同比下降20.1%；厂库170万吨，环比下降6.1%，同比下降16.5%。合计库存652万吨，环比下降5.6%，同比下降19.2%。螺纹钢库存处于历史同期的绝对低位，短期若有驱动，低库存可以支持价格反弹，核心因素还需关注能否回温。

利润

• 铁水成本2983元/吨，高炉利润-333元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-241元/吨。
• 本周钢厂盈利率持续走低，仅为1.3%，钢厂亏损严重。长流程利润平均值在-23元/吨，华东谷电利润-46元/吨，高炉与电炉盈利情况有所好转，如果可以维持当下盈利水平，部分钢厂可能会恢复生产。

基差

• 最低仓单基差-49元/吨，基差率-1.6%。

小结

• 本周螺纹钢产量进一步降低，表需小幅回升，库存进一步降低，整体呈现低产量、低库存、弱表需的格局。
• 由于市场现阶段对于未来旺季预期较差，虽螺纹钢整体供需结构健康，但板块内其他品种基本面情况尚未好转，仍需等待共振的时机，需求是驱动上涨的核心因素。
• 现阶段螺纹产量偏低，若需求能持续维持当下水准，四季度库存可能存在紧缺情况。未来可能有一部分产能由热卷转产螺纹。
• 综合考量，螺纹是现阶段板块基本面情况比较好的品种，未来如果回稳，政策预期较好，且其他板块共振的话，价格有可能上涨。否则可能跟随现阶段主要矛盾热卷的走势运行，可能以震荡偏强走势为主。
• 后续需继续关注需求能否维持高位，终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否好转，以及是否会有政策刺激。

期现市场

• 螺纹期货主力合约收于3154元/吨，较上周变化+76元/吨。最低仓单价3130元/吨，较上周变化+80元/吨。基差-49元/吨，基差率-1.6%。
• 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化+30元、+60元、+80元。

库存及区域分布

• 本周螺纹社会库存481万吨，环比下降5.4%，同比下降20.1%；厂库170万吨，环比下降6.1%，同比下降16.5%。合计库存652万吨，环比下降5.6%，同比下降19.2%。唐山钢坯库存112万吨，环比上升7万吨。
• 华东社会库存353万吨，杭州螺纹社会库存75万吨，上海社会库存28万吨；华南社会库存68万吨，广州社会库存24万吨；华北社会库存93万吨，北京社会库存40万吨；华中社会库存60万吨，武汉社会库存28万吨；西北社会库存66万吨，西安社会库存34万吨；西南社会库存45万吨，成都社会库存19万吨，重庆社会库存10万吨。

成交量

• 建材成交量126605吨，上周94888吨。上海建材成交量12100吨，上周12100吨。北方大区成交量20264吨，北京成交量4900吨；华东成交量54370吨，上海成交量4636吨，杭州成交量12000吨；南方大区成交量36590吨，广州成交量10400吨；西南成交量1660吨，重庆成交量10400吨，西安成交量1500吨。
• 螺纹钢周度消费量199万吨，华东螺纹钢周度消费量95万吨，西南螺纹钢周度消费量30万吨，华南螺纹钢周度消费量30万吨，华北螺纹钢周度消费量15万吨，华中螺纹钢周度消费量14万吨，东北螺纹钢周度消费量16万吨，西北螺纹钢周度消费量19万吨。