引望科技引入赛力斯入股，引领智能化变革
1. 公告与背景
2024年8月25日，赛力斯发布公告，其全资子公司赛力斯汽车将以115亿元现金收购华为持有的深圳引望智能技术有限公司（以下简称“引望科技”）10.0%的股权。
2. 业绩增长与利润率改善
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收入增长显著：
- 2022年：20.98亿元
- 2023年：47.00亿元
- 2024年上半年：104.35亿元，约为2023年的两倍。
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利润改善：
- 2024年上半年实现净利润22.3亿元，扭转了此前的亏损状态。
- 毛利率大幅提升至55.4%，其中软件毛利率高达86.2%。
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费用优化：
- 研发费率、销售费用率和管理费用率分别下降至32.8%、1.1%和0.5%。
3. 业务模式与前景
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三种业务模式：
- HI模式：为车企提供智能化底座，支持多个品牌。
- 智选模式：深度参与产品定义和市场营销，打造优质车型。
- 零部件模式：利用ICT技术积累，提供智能化零部件。
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合作车企：
- 长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、电连技术、星宇股份、华阳集团等公司预计将成为引望科技的重要合作伙伴。
4. 投资建议
- 投资评级：维持“强于大市”的评级。
- 关注公司：建议重点关注与引望科技紧密合作的公司，如长安汽车、赛力斯等。
5. 风险提示
- 合资公司落地不及预期风险：引望科技资产注入进展可能不顺利。
- 行业竞争加剧风险：智能汽车市场竞争激烈，可能导致盈利能力下降。
关键数据汇总
| 年度 | 收入 (亿元) | 硬件收入 (亿元) | 硬件占比 (%) | 软件收入 (亿元) | 软件占比 (%) | 毛利率 (%) | 硬件毛利率 (%) | 软件毛利率 (%) |
|------|-------------|-----------------|--------------|-----------------|--------------|------------|---------------|---------------|
| 2022 | 20.98 | 14.46 | 68.9 | 6.51 | 31.1 | 17.7 | 14.5 | 25.0 |
| 2023 | 47.00 | 25.95 | 55.2 | 21.05 | 44.8 | 32.1 | 15.8 | 52.2 |
| 2024H1 | 104.35 | 60.93 | 58.4 | 43.42 | 41.6 | 55.4 | 33.4 | 86.2 |
结论
引望科技通过引入赛力斯入股，加速了华为车BU资产的注入，并实现了显著的收入和利润增长。多种业务模式的布局为其未来发展提供了多重保障。然而，行业竞争加剧和合资公司落地进度的不确定性仍是需要注意的风险点。
