行业并购动态追踪：国信证券拟收购万和证券有望打造国资券商间并购范本

事件与背景

国信证券拟收购万和证券53.0892%的股份，预计9月5日前披露交易方案，证券自8月22日起停牌。两家公司均由深圳市国资委全资控股的深圳市投资控股有限公司和深圳市资本运营集团分别控股，此次并购为同一实控人主导的同业整合。

核心观点

1. 同业并购：此次并购为深圳市国资委主导的同业整合，旨在推动券商资源整合。
2. “大吃小”模式：国信证券（行业头部）收购万和证券（行业尾部），增强零售经纪及债券融资实力。
3. 规模与影响：合并后国信证券营收升至178.16亿元（行业第11位），但净资本、净利润排名不变，主要补充经纪网点和提升债券融资业务。
4. 推进速度：在外部监管和内部支持下，并购有望快速推进，加速国信证券竞争力提升。

关键数据

• 国信证券2023年排名：净资产第9位，净资本第7位，营收第12位，净利润第8位。
• 万和证券2023年排名：净资产、净资本第84位，营收、净利润第100位。
• 合并后预估规模：净资产1159.07亿元，净资本869.28亿元，营收178.16亿元，净利润64.86亿元。

投资建议

• 关注重点：并购价格、整合安排、配套融资规划。
• 市场机会：券商板块估值低，建议关注底部配置机会。
• 长期看好：监管推动头部券商并购，看好国信证券在控股股东支持下做大做强。

风险提示

• 并购推进不及预期
• 资本市场大幅调整
• 监管进一步趋严