新品竞争力强，业绩稳健增长

2024年上半年，公司实现营收23.7亿元，同比+20.8%，归母净利润3.0亿元，同比+19.0%。单季度来看，Q2营收14.2亿元，同比+27.9%，环比+48.2%；归母净利润1.8亿元，同比+13.6%，环比+58.2%。

• 营收增长驱动因素：新品SKIII系列注塑机上市并取得良好效果，推动注塑机业务增长；大型压铸机交付加速，压铸机业务增速较快。分产品看，注塑机收入17.1亿元，同比+16.3%；压铸机收入4.2亿元，同比+35.3%。

• 毛利率变化：2024H1综合毛利率33.6%，同比+1.0pp，主要受益于新品降本增效及原材料价格下降；Q2单季度毛利率32.8%，同比-0.1pp，环比-2.0pp，主要受原材料价格波动影响。

• 费用及净利率：2024H1期间费用率20.0%，同比+1.7pp，主要系业务布局加大及汇兑收益减少；净利率12.9%，同比-0.3pp；Q2单季度净利率13.3%，同比-1.7pp，环比+0.9pp。

• 核心观点：看好顺周期边际反转，公司作为注塑机、压铸机领军企业，将充分受益于国内工业复苏。美联储降息预期及国内稳增长政策支持，推动国内工业企业盈利周期开启。

• 投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为49.0、57.0和66.9亿元，同比+20%、+16%和+18%；归母净利润分别为5.7、6.7和7.9亿元，同比+20%、+17%和+18%；EPS分别为1.22、1.43和1.68元。首次覆盖，给予“买入”评级，对应PE为14、12和10倍。

• 风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。