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业绩稳健增长,光伏激光设备竞争力凸显,封装设备不断突破
2025-05-08
张帆、徒月婷、张志邦
华安证券
李***
AI智能总结
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核心观点
业绩稳健增长
:帝尔激光2024年实现营业收入20.14亿元,同比增长25.20%;归母净利润5.28亿元,同比增长14.40%。毛利率46.93%,净利率26.19%,受资产减值影响略有下降。
光伏业务优势
:公司99.96%收入来自光伏行业,主要应用于TOPCon、IBC电池工艺及组件端激光设备,技术领先,持续获得大额订单。
半导体设备突破
:公司积极拓展半导体领域,完成TGV设备面板级出货,实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全覆盖。
财务状况
:2024年末存货17.58亿元,合同负债17.45亿元,受行业周期影响有所下滑。
关键数据
2024年业绩
:营业收入20.14亿元,同比增长25.20%;归母净利润5.28亿元,同比增长14.40%;毛利率46.93%,净利率26.19%。
2025年一季度
:营业收入5.61亿元,同比增长24.55%;归母净利润1.63亿元,同比增长20.76%;毛利率47.90%,净利率29.07%。
财务预测
:2025-2027年营业收入分别为24.15/28.40/35.46亿元,归母净利润6.35/8.38/11.10亿元,EPS分别为2.32/3.06/4.06元。
研究结论
投资建议
:维持“买入”评级,当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为25/19/14倍,公司作为光伏激光设备领军者,产品竞争力及创新力突出。
风险提示
:光伏行业扩产不及预期、原材料供应不足、技术迭代风险、市场竞争加剧、存货减值及应收账款回收风险等。
财务指标
主要财务指标
:2024年毛利率46.9%,ROE15.2%;预测2025-2027年毛利率47.1%-47.3%,ROE16.0%-20.1%。
估值
:2025-2027年PE倍数分别为25/19/14倍,EV/EBITDA倍数18.95-10.79倍。
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