公司事件点评报告：揽储一体稳步推进，静待业绩拐点出现

核心观点与关键数据

• 公司业绩：2024上半年公司营收113.45亿元，同比增长9.41%，但由盈转亏，归母净利润亏损12974.92万元，主要受铜铝等原材料价格上涨、电池业务产能利用率不足、资产减值准备等因素影响。
• 业务板块表现：
  • 智能缆网：营收102.87亿元，同比增长5.98%，净利润1.55亿元，同比下降72.78%，主要受原材料价格上涨影响，但下半年铜价企稳有望改善盈利能力。
  • 智能电池：营收4.91亿元，同比增长116.30%，净利润亏损3.45亿元，同比下降30.14%，但订单充足，随着稼动率提升和碳酸锂价格接近底部，盈利有望改善。
  • 智慧机场：营收5.47亿元，同比增长36.28%，净利润0.36亿元，同比降低11.71%，受益于低空经济发展政策，订单充足，市场占有率持续提升。
• 费用控制：期间费用率10.30%，同比提高0.19pct，但期间费用控制良好。

研究结论

• 业绩拐点：随着铜价企稳和缆网业务盈利能力修复，公司业绩有望出现拐点。
• 盈利预测：下调2024-2026年归母净利润预测至4.29、8.51、10.30亿元，EPS分别为0.19、0.38、0.46元，对应PE分别为19、10、8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司PE估值与同行相比处于较低水平。

风险提示

• 宏观经济波动、线缆行业需求不达预期、铜价上升过快、锂电储能业务发展不及预期、低空经济发展低于预期、订单获取及执行低于预期、大盘系统性风险等。