通胀放缓支撑降息预期，关注轻工出口转债

2024-08-25 吕明璋财通证券胡冠群

核心观点：通胀放缓支撑降息预期，海外去库尾声或迎家居补库周期，看好轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。
关键数据：
- 2024年7月美国CPI同比上涨2.9%（前值3.0%），核心CPI同比上涨3.2%（前值3.3%），通胀延续回落。
- 7月美国零售数据高于预期，需求韧性仍存。
- 松霖科技2024年上半年营收14.48亿元（同比增长3.77%），净利润2.21亿元（同比增长83.69%）。
- 江山欧派2024年上半年营收14.42亿元（同比减少9.95%），净利润1.05亿元（同比减少26.06%）。
- 上海艾录2024年上半年营收5.72亿元（同比增长15.47%），净利润5165万元（同比增长55.08%）。
研究结论：市场降息预期升温，海外地产预期改善，建议关注乐歌转债、松霖转债等。
本周转债行情表现：
- 中证转债指数跌1.00%，上证转债指数跌0.64%，深证转债指数跌1.68%。
- 轻工制造板块蒙娜转债（+8.41%）、海顺转债（+4.16%）、松霖转债（+2.29%）涨幅居前。
本周转债条款信息：
- 帝欧转债可能触发转股价格向下修正条件。
- 海顺转债可能触发转股价格向下修正条件。
风险提示：地产销售持续下滑、原材料价格持续上涨、下游需求不及预期。