贵金属周报：贵金属弱势难改

周度报告 贵金属 兴业期货.研发产品系列 贵金属弱势难改 2016年11月28日 星期一 内容提要  行情回顾 受美元指数持续走高和美联储加息预期强烈的影响，贵金属上周延续此前弱势，继续震荡下行，而白银受益于基本金属的反弹，走势略强于黄金。 后市展望及策略建议 经济数据面来看，上周美国方面公布的经济数据较好。其中美国10月耐用品订单环比升4.8%，大幅好于预期的上升1.5%和前值的下降0.3%。美国11月Markit制造业PMI初值为53.9，好于预期并且为2015年10月来最高水平。就业市场方面，美国截至11月19日当周初请失业金人数为25.1万，仍然处于低位。良好的经济数据支持美联储于12月加息。本周美联储公布的11月会议纪要显示，大部分官员认为加息的条件继续增强并且以相对较快的速度加息是合适的，并且部分委员还倾向于在11月加息。美联储的鹰派会议纪要以及近期强劲的经济数据使得市场对于12月加息的预期达到近期的最高点，目前联邦基金利率期货显示市场认为美联储12月加息的概率高达90%以上。实物市场方面近期有所好转，瑞士公布的数据显示，10月瑞士黄金出口增加10%，主要归功于对印度的出口有较大幅度增长，其主要原因为印度近期废除大面额货币，引发黄金需求上升。 持仓方面来看，上周SPDR黄金ETF连续第三周出现较大幅度的净流出，当周SPDR黄金ETF净流出-30.25吨，净持仓下降至885.04吨，为近5个多月来的新低。持仓数据显示投资者看淡金价后市，正在撤离贵金属市场。 目前受美联储加息预期高涨的影响，黄金难以上涨。虽然实物市场处于旺季并有一定回暖迹象，但对金价提振作用有限。另一方面，由于黄金短期有超卖迹象，后续或有小幅度技术性反弹。预期金价在美联储12月议息会议召开前仍将弱势运行，建议投资者在1200美元下方维持偏空操作，仅供参考。 兴业期货.研究发展部 韩 倞 021-58367469 hanjing@xzfutures.com 周度报告 1、贵金属一周走势 1.1 COMEX期金主力合约 COMEX期金上周期初价为1207.3美元/盎司，收于1183.4美元/盎司，最高价触及1220.9美元/盎司，最低价触及1170.3美元/盎司，全周下跌-23.9美元，跌幅为-1.98%。 图1：Comex期金1612合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.2 沪金主力合约 沪金主力合约上周期初价为273.85元/克，收于272.05元/克，最高价触及276.95元/克，最低价为268.45元/克，上周下跌-1.4元/克，跌幅为-0.51%。 图2：沪金1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 1.3 COMEX期银主力合约 COMEX期银上周期初价为16.6美元/盎司，收于16.52美元/盎司，最高价触及16.885美元/盎司，最低价触及16.15美元/盎司，上周下跌-0.02美元，跌幅为-0.12%。 图3：Comex期银1612合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 1.4沪银主力合约 沪银主力合约上周期初价为4102元/千克，收于4145元/千克，最高价触及4186元/千克，最低价为4073元/千克，上周上涨44元/千克，涨幅为2.77%。 图4：沪银1706合约 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 周度报告 2、相关数据 2.1 SPDR黄金ETF持仓 截至11月25日，当周SPDR黄金ETF净流出-30.25吨，目前持有量为885.04吨。本周SPDR黄金ETF连续第三周出现大幅净流出，投资者陆续撤离贵金属市场。 图5：SPDR黄金ETF持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.2 iShare白银ETF持仓 截至11月25日，当周iShare白银ETF持仓净流出-125.39吨，目前持仓10766.5吨，由于基本金属强势，白银跌幅较少，但仍然有不少投资者减仓，看淡后市。 图6：iShare白银持仓 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 2.3 美国当周首次申请失业金人数 美国劳工部发布的数据显示，美国截至11月19日当周初请失业金人数为25.1万，虽然高于前值，但仍处于低位，显示劳动力市场依然强劲，支持美联储12月加息。 图7：美国当周初请失业金人数 数据来源：兴证期货研发部，Wind 2.4 美国10月耐用品订单环比 美国商务部(DOC)公布，美国10月耐用品订单较前月增长4.8%，预估为增长1.5%，前值为下降0.3%。耐用品订单数据的大幅好转，显示出美国经济或在四季度加速复苏。 图8：美联储12月加息概率 数据来源：兴证期货研发部，Wind 周度报告 3、相关图表 图9国内黄金基差 图10 黄金白银现货价格比值 资料来源：兴证期货研发部, WIND 资料来源：兴证期货研发部,WIND 图11伦敦金现货价与美元指数 图12黄金ETF-SPDR持仓 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 资料来源： 兴证期货研发部,WIND 周度报告 4.当周重要市场消息及数据 4.1利好 1. 日本气象厅：日本福岛在当地时间05时59分发生地震，初步估计地震等级为7.3级。 2. 瑞士联邦海关数据显示，10月份黄金出口量为163万吨，高出9月份10%，主要归功于印度进口 4.2利空 1. 美联储(FED)副主席费希尔(Stanley Fischer)周一(11月21日)在为纽约举行发表书面讲话称，经济已回到美联储的就业和通胀目标附近，这表明经济受到的周期性拖累已经大大减轻。 2. 美国10月成屋销售年化总数560万户，创2007年以来新高，预期544万户，前值由547万户修正为549万户。美国10月成屋销售年化月率2%，预期-0.70%，前值由3.20%修正为3.60%。 3. 美联储11月份FOMC会议纪要：决策者们基本同意加息可能性继续增强。在票委与非票委之中，大多数与会者称，“相对迅速地”加息可能非常适宜；部分与会者辩称，应当在12月份加息，以保留美联储信誉；几乎所有票委认为，经济前景所面临的短期风险“大体平衡”；委员推迟对长期政策框架的决策；有两名委员倾向在11月加息25个基点。 4. 美国10月耐用品订单环比升4.8%，预期增1.5%，前值由降0.3%修正为升0.4%。美国至11月19日当周初请失业金人数25.1万，连续第90周低于30万关口，预期25万。 5. 美国11月Markit制造业PMI初值53.9，录得2015年10月来最高水平，预期53.5，前值53.4。市场研究机构Markit表示，美国11月Markit制造业在大选后表现强劲；美国11月Markit制造业为美联储12月加息提供了支撑。 6. 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值93.80，创5月以来新高，预期91.60，前值91.60 资料来源：兴证期货研发部,FX168 5、总结 目前受美联储加息预期高涨的影响，黄金难以上涨。虽然实物市场处于旺季并有一定回暖迹象，但对金价提振作用有限。另一方面，由于黄金短期有超卖迹象，后续或有小幅度技术性反弹。预期金价在美联储12月议息会议召开前仍将弱势运行，建议投资者在1200美元下方维持偏空操作，仅供参考。 。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。