贵金属期货周报：金银弱势难改

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 贵金属期货周报 2013-02-18 贵金属期货周报（2.11-2.15） 广发期货：金银弱势难改 冯亮贵金属研究员 电话：020- 81863773 eMail：fly9640622@hotmail.com 要点：本周属于春节休市期，QE担忧的重燃、美元走强以及技术卖盘因素叠加导致外盘金银大跌。下周日澳英美央行将先后发布货币政策会议纪要。虽然全球货币战争已然火药味十足，但由于QE担忧未解以及技术形态对价格的压制，金银并未受益，或于1600和30处陷入休整。目前金银仍处于下行通道，技术上有调整到1530 和26的需求。 主要金融市场一周表现 白银 29.8 -5.06% 原油 96.99 0.06% 美指 80.466 0.29% 黄金 1609.5 -3.44% 伦敦金近期走势 伦敦银近期走势 美元指数近期走势 原油指数近期走势 Page 2 of 6http://www.gfqh.cn2/18/2013 贵金属周报 一周黄金行情回顾 黄金，白银上周连跌，纽金全周收报1609.5美元，跌幅3.44%，纽银全周收报29.8美元，跌幅5.06%。 图1：SPDR持仓 数据来源：SPDR 截止至2013年2月15日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量为1322.98吨，对比上周该基金持仓减少3.91吨。 图2：iShare持仓 数据来源：iShare.com 截止至2013年2月15日，全球最大白银上市交易基金(ETF)—iShare Trust持仓量为10521.57吨，对比上周该基金持仓大幅增加27.07吨。 CFTC持仓分析 图3：美指、欧元期货CFTC持仓 02004006008001000120014000200400600800100012001400160018002000伦敦金下午定盘价SPDR持仓量0102030405060020004000600080001000012000ishare持仓量伦敦下午定盘价 Page 3 of 6http://www.gfqh.cn2/18/2013 贵金属周报 数据来源：CFTC 根据CFTC的数据，截止至2月12日，美元指数净多头寸为4393口，美元指数未平仓合约数小幅增加至46236份。欧元方面，投机性净头寸转正为33229口。数据显示近期欧元或呈现持续反弹的格局。 图4：COMEX期金CFTC持仓 数据来源：CFTC 根据CFTC的数据，截止至2月12日，黄金的商业性净空头本周为160653口，对比上周小幅减少，未平仓合约数增加至435088口，与上周比小幅增加。 图5：COMEX期银CFTC持仓 -300000 -250000 -200000 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 美指净头寸欧元净头寸02004006008001000120014001600180020000100000200000300000400000500000600000700000800000商业净空头寸未平仓合约伦敦金下午定盘价 Page 4 of 6http://www.gfqh.cn2/18/2013 贵金属周报 数据来源：CFTC 根据CFTC的数据，截止至2月12日，白银的商业性净空头本周为46797口，对比上周有所减少，未平仓合约数大幅减少至152817口。 图6：美国10年期TIPS收益率 数据来源：Stlouisfed.org 研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率近期依旧低于零。 我们的观点 本周属于春节休市期，QE担忧的重燃、美元走强以及技术卖盘因素叠加导致外盘金银大跌。春节假期国外重要事件包括美联储官员讲话、日央行会议决议和G7、G20会议等。美联储官员本周讲话不乏减少QE规模的声音，其中包括费城联储主席普罗索、圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席皮纳尔托，美联储副主席耶伦和亚特兰大联储主席洛克哈特仍倾向于继续执行量化宽松政策。另外本周围绕货币战争口角不断，G7周二发布一份声明承认051015202530354045500 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 200000 商业净空头寸未平仓合约伦敦银下午定盘价 Page 5 of 6http://www.gfqh.cn2/18/2013 贵金属周报 日央行宽松政策并非为影响汇率，随后G7一名官员却表示市场误读了该声明，声明显示了对于日元被过度干预的担忧，言辞前后矛盾。G20会议也表示坚决避免竞争性贬值，但并未对日本提出批评。日本央行行长白川方明表示，日本加大货币宽松力度，目标并非引导汇率，而是在短期内克服通缩，实现物价稳定和持续的经济增长。日央行会议维持资产购买规模在101万亿日元不变。 假期重要的经济数据有： 欧元区公布的四季度GDP季率-0.6%，不及预期的-0.4%，及前值的-0.1%；年率萎缩0.9%，不及预期的-0.7%及前值的-0.6%。欧元区主要成员国四季度GDP 全线萎缩。德国四季度GDP 初值季率-0.6%，创四年来最大降幅。法国四季度GDP 初值季率-0.3%，预期-0.2%，前值增长0.1%。意大利第四季度GDP初值季-0.9%，连续六个季度萎缩。葡萄牙第四季度GDP 初值季率-1.8%，预期-1.0%，前值-0.9%。希腊四季度GDP 初值年率-6.0%，三季度修正为-6.7%；2012 年GDP -6.5%。 美国方面数据相比较为靓丽。美国12月国际资本净流入252亿美元，前值修正为流入297亿美元，初值流入278亿美元。分项数显示，美国12月长期资本净流入642亿美元，前值修正为流入524亿美元，初值流入523亿美元。2月纽约联储制造业指数从1月份的-7.78升至10.04，这是2012年7月以来该指数首次升至0以上，预期-2.5。2月密歇根大学消费者信心指数在76.3，相比1月份的73.8有所走高，也高于此前各界预期的74.8。只有美国1月工业产出月率意外下降0.1%，低于预期和前值。 日本第四季度GDP季率下跌0.1%，差于市场预期，为连续第三个季度萎缩。 下周日澳英美央行将先后发布货币政策会议纪要。虽然全球货币战争已然火药味十足，但由于QE担忧未解以及技术形态对价格的压制，金银并未受益，或于1600和30处陷入休整。目前金银仍处于下行通道，技术上有调整到1530 和26的需求。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 Page 6 of 6http://www.gfqh.cn2/18/2013 贵金属周报 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-38456715 地址：广州市天河区体育西路57号红盾大厦14楼 邮政编码：510620