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公司信息更新报告：高基数下继续快速增长，利润率持续提升

2024-08-24 余汝意开源证券梅斌

公司2024年上半年业绩总结

2024年上半年，公司实现营业收入13.67亿元，同比增长12.19%；归母净利润为2.84亿元，同比增长43.77%；扣非归母净利润为2.55亿元，同比增长43.24%。

主要财务指标分析

毛利率：2024年上半年毛利率为73.14%，同比下降4.60个百分点；二季度毛利率为73.52%，同比下降6.22个百分点，环比上升0.88个百分点。
净利率：2024年上半年净利率为20.80%，同比上升4.57个百分点；二季度净利率为20.44%，同比上升3.57个百分点，环比下降0.83个百分点。
费用率：
- 销售费用率：2024年上半年为39.98%，同比下降8.74个百分点；二季度为39.59%，同比下降10.94个百分点。
- 管理费用率：2024年上半年为2.99%，同比下降0.61个百分点；二季度为2.73%，同比下降0.69个百分点。
- 研发费用率：2024年上半年为8.35%，同比上升0.87个百分点；二季度为9.43%，同比上升2.66个百分点。
现金流：2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为4.18亿元，同比增长111.71%。

单季度表现

二季度表现：2024年第二季度收入为7.75亿元，同比增长8.31%，环比增长31.20%；归母净利润为1.58亿元，同比增长31.24%，环比增长26.09%；扣非归母净利润为1.49亿元，同比增长36.52%，环比增长40.64%。

利润增长原因

公司利润保持高速增长的主要原因包括：

核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏集采后院内销量快速增长及院外市场高速增长。
集采降价、销售改革费用出表及高盈利的院外占比提升等因素导致收入增速低于利润增速。

研发投入与未来展望

2024年上半年，公司研发投入达到1.17亿元，同比增长23.54%，保持高强度投入。目前，公司拥有3个外用制剂药品注册证书，洛索洛芬钠凝胶贴膏正快速放量；在研外用制剂产品超过20个，其中申报生产7个。未来1-2年内，利多卡因、吲哚美辛、氟比洛芬、椒七麝等在研贴膏及洛索洛芬钠贴剂有望陆续获批上市，公司有望形成多样化的产品线，业绩增长潜力大。