焦煤焦炭周报
2024年8月24日 双焦反弹过后依旧承压 联系我们 分析逻辑：钢材：热卷表需大幅回暖，五大材小幅去库，但钢厂复工一般，主要还是受亏损影响。 研究员：黑色研究小组联系方式：liangchao@greendh.com 关注钢材需求能否持续向好。焦炭：本周连续两轮提降后，焦企亏损有所加剧。短期价格或将企稳，等待成本段继续 释放利润空间后，可能仍有下调空间。焦煤：国内外供给同时增加，焦煤供需宽松，焦煤价格下行区间采购需求难好转。 独立性声明 行情预判：短期上方压力及下方支撑双强，以震荡看待。。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：金九银十，钢材需求或逐渐好转。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点： Ø宏观： 1、央行打出“降息”组合拳：（1）7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，且操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，为2023年8月以来首次调整。（2）1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%，为今年以来LPR的第二次调整。常备借贷便利利率（SLF）也跟随下调10个基点。 2、新版国家标准GB 1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分:热轧带肋钢筋》的即将实施（定于2024年9月25日）。 Ø双焦：本周双焦市场较为弱势，上周三中全会期间停减产煤矿，本周基本复产，焦煤产量恢复到会议之前的水平。同时甘其毛都口岸通车量恢复至1200车。在高产量、高进口的供给下，焦煤价格趋于弱势。焦炭本周港口价格大幅下调，随着焦煤价格的下跌，焦企吨焦利润增加。反观下游钢材持续降价，周五部分钢厂发起首轮提降，预计焦炭首轮提降下周一可以落地。双焦盘面经过一周的下跌或将维持震荡行情。 Ø建议：本周双焦经过大幅下跌均有筑底迹象，JM2409合约下方支撑1460，J2409合约下方支撑2050。在宏观预期尚未兑现之前，双焦目前难有提涨空间。远月01合约与09价差或将缩小，可尝试跨月正套，设好止损点。 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 焦煤： Ø期货：本周焦煤期货主力合约筑底企稳，JM2501合约起始价1337元/吨，最终价为1314元/吨，周跌幅1.72%。 Ø现货：本周安泽低硫主焦报价1700元/吨，下调50元/吨。竞拍成交价格普遍下跌。 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 焦炭： Ø期货：本周焦炭期货主力合约筑底反弹后回落，J2501合约起始价1898元/吨，最终价为1889元/吨，周跌幅0.47%。 Ø现货：本周完成两轮下调，总降幅100-110元/吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø宏观： 1、国务院新闻办公室23日上午举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，住房和城乡建设部副部长董建国介绍了推动保交房工作的有关情况。董建国介绍，将以“一项目一策”做好分类处置。指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。这个模式在郑州首先试点探索，将向全国推广。对符合条件的项目，纳入“白名单”给予融资支持，保障项目建设交付;对于资不抵债的项目，加快推进项目开发企业破产重组或清算，按照最高人民法院关于债务清偿的顺位规定，优先保障购房人合法权益。2、工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。 未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。工信部将会同有关方面加快研究修订钢铁产能置换办法，进一步健全完善产能置换政策措施，广泛征求各有关方面的意见建议后印发实施。 Ø双焦：本周双焦市场整体依旧偏弱。需求端钢材价格虽有所回升，但钢厂盈利率跌至1.4%，钢厂亏损状态下，复工复产或将推迟，铁水减量幅度较大。焦炭下游库存逐步减少。部分焦企完成六轮提降后开始亏损，导致原料段焦煤价格承压下行。国内矿山开工未减的情况下，进口蒙煤库存再创新高，基本面来看双焦目前主要矛盾仍来自需求端，价格上方压力较大。金九银十季节性旺季来临，关注终端需求能否改善。 Ø建议：双焦经过移仓换月后价格小幅反弹，但基本面较差的情况下，市场对未来的信心依旧不足。短期以横盘震荡为主，建议观察需求端变化寻找时机抄底入场。 2.2多空逻辑 钢材及下游： ØMysteel调研247家钢厂高炉开工率77.47%，环比上周减少1.37%，同比去年减少5.89%；高炉炼铁产能利用率84.3%，环比减少1.62%，同比减少7.47%；钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46%，同比减少49.78%；日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，同比减少21.11万吨。 Ø据Mysteel统计，本周五大钢材品种供应782.3万吨，周环比降1.55万吨。本周五大钢材总库存1642.87万吨，环比下降56.68万吨，其中螺纹总库存减少38.74万吨，去库最为明显。本周五大钢材总消费量为838.98万吨，周环比增加28.87万吨，其中热卷消费激增30.39万吨，增幅10%左右。金九银十，下游需求有季节性好转迹象。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦炭： Ø本周焦炭完成两轮下调，六轮提降后总降幅达到300-330元/吨。据Mysteel统计全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-37元/吨；山西准一级焦平均盈利-4元/吨，山东准一级焦平均盈利10元/吨，内蒙二级焦平均盈利-133元/吨，河北准一级焦平均盈利41元/吨。 Ø本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.14%环比下降0.69%；焦炭日均产量66.06万吨，环比减少0.63，焦炭产量微降，整体生产状况较稳。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦炭： Ømysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为75.44吨，环比增肌4.49万吨。本周247钢厂焦炭库存536.99万吨，环比增加3.21万吨。库存平均可用天数为10.81天，环比增加0.14天。港口库存191.21吨，环比增加3万吨，全样本库存为803.64万吨，周环比增加10.7万吨。 Ø焦炭产量微降的同时，焦炭库存依旧小幅累库，说明下游需求偏弱，钢厂采购意愿依旧较弱。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦煤： Ø国内炼焦煤产量较为平稳，523家样本矿山周度日均产量为205.02万吨，环比增加1.83万吨。110家洗煤厂开工率为67.29%，环比增加1.09%，日均产量为56.71万吨，环比增加1.47万吨。 Ø进口煤方面，甘其毛都口岸通车数量1069车/日，环比上涨4.80%，三大口岸整体日均通关19253车，环比上涨0.63%。甘其毛都口岸监管区库存空前高位380万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦煤： Ø本周样本洗煤厂精煤库存193.28万吨，环比增加3.89万吨。 Ø本周焦煤价格处于下行阶段，焦钢企采购意愿不强，焦化企业炼焦煤库存为802.7万吨，较上周减少8.41万吨。钢厂炼焦煤库存为717.61万吨，环比增加11.24万吨。港口炼焦煤库存355.37万吨，环比增加12.01万吨。其中上周钢厂焦煤库存大幅减少，本周少量补库，库存仍处相对低位。 请务必阅读文后免责声明 2.3基差分析 焦炭： Ø本周焦炭现货价格完成两轮提降，总降幅100-110元/吨。焦炭盘面价格在1780筑底后小幅反弹，虽有再次回落趋势，但尚未跌破前低。焦炭基差整体走弱，山西地区准一折盘面价格1812元/吨，日照港折盘面价格1838元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3基差分析 焦煤： Ø近期山西地区1.3中硫主焦价格相对稳定，低硫主焦价格跌幅较大。柳林寨崖底1.3中硫主焦折盘面价格为1772元/吨，而沙河驿蒙5#精煤折盘面价格1493元/吨。焦煤盘面价格近期筑底震荡，下方支撑1290，焦煤基差有走弱回归趋势。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø金九银十，钢材需求或逐渐好转。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所
