医疗器械行业月度点评：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进

医疗器械 补 短 板 强 基 层 ， 医 疗 设 备 更 新行 动 不 断 推 进 2024年08月20日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为3.50%，在申万32个一级行业中排名第3位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为2.27%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，跑输医药生物（申万）1.23个百分点，跑赢沪深300指数7.25个百分点。截止2024年8月18日，医疗器械板块PE均值为26.49倍，在医药生物6个二级行业中排名第4位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.37%，相较于沪深300、全部A股溢价156.57%、111.02%。 基层医疗设备更新，政策助力国产厂家崛起。我国基层医疗机构设备基础薄弱，县医院设备配置不足且与临床需求脱节，成为制约服务能力和质量提升的瓶颈。国家卫健委等部门通过政策引导和支持，推动基层医疗机构设备更新与升级，以支撑医共体发展，实现分级诊疗和提升基层医疗服务水平。近期多项政策出台，明确设备配置标准和更新方向，各省市积极响应，县域医共体设备更新项目纷纷启动，涉及大量设备采购与投资。随着财政贴息政策的深入及市场力量推动，医疗设备市场将迎来新发展机遇，国产设备厂家如迈瑞医疗等有望受益，市场前景广阔。 龙 靖宁分 析师执业证书编号:S0530523120001longjingning@hnchasing.com 1医疗器械行业7月报：设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望受益2024-07-192医疗器械行业6月报：集采提质扩面，关注创新+出海主线2024-06-243医疗器械行业5月报：压制因素逐步消化，板块业绩企稳2024-05-10 投资建议：集采规则趋于成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。 风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 内容目录 1行情回顾..................................................................................................................32行业观点：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进...........................................63重点行业及公司动态................................................................................................7 图表目录 图1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%）..................................................................3图2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%）...........................................................3图3：近一月医药生物子行业估值情况.........................................................................4图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值...........................................................5图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................5图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例.................................5图7：近一月陆股通持股比例变化靠前公司..................................................................6图8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至8月18日）.............................................6 表1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司..................................................................4 1行情回顾 近一月（统计期间为2024年7月19日-2024年8月18日），医药生物（申万）板块涨跌幅为3.50%，在申万32个一级行业中排名第3位，分别跑赢沪深300、上证指数、深证成指、创业板指8.48、6.78、9.46、10.85个百分点；医疗器械（申万）板块涨跌幅为2.27%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，跑输医药生物（申万）1.23个百分点，跑赢沪深300指数7.25个百分点。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 近一月板块内标的涨跌互现，有48家公司股价上涨，涨跌幅排名靠前的个股有凯普生物（76.86%）、达安基因（29.32%）、奥精医疗（27.39%）、透景生命（25.89%）、阳普医疗（24.42%）；跌幅排名靠前的个股有惠泰医疗（-22.50%）、亚辉龙（-19.06%）、奕瑞科技（-17.85%）、海尔生物（-16.74%）、睿昂基因（-16.05%）。 截止2024年8月18日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值为26.49倍，在医药生物6个二级行业中排名第2，申万医药生物板块PE为23.79倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.37%，相较于沪深300、全部A股溢价156.57%、111.02%。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 近一月，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为16.12%，医药行业公募机构持股2791.25亿元，其中医疗器械持股875.22亿元，占比为31.36%。个股方面，医疗器械板块持股市值前五名分别为迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、山东药玻、新产业，近一月持股比例净增前五为春立医疗、惠泰医疗、福瑞股份、奥泰生物、中源协和，持股比例净减前五为海尔生物、乐普医疗、达安基因、翔宇医疗、艾德生物。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 2行业观点：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进 我国基层医疗机构设备基础较为薄弱，需强化建设以支撑医共体发展。国家卫健委在《关于通报2023年度县医院医疗服务能力评估情况的函》中披露，当前县医院存在设备配置与临床需要不匹配的问题：（1）对照基本标准，平均每家县医院专科设备配置率为69.70%；对照推荐标准，平均每家县医院专科设备配置率仅54.65%。（2）涉及血液内科、胸外科、麻醉科等17个专科的29项设备，每项设备的配置率均低于30%。（3）尚有286家县医院尚未配置血液透析机。基层医疗机构设备基础薄弱的问题日益突出，成为制约其服务能力与质量提升的关键因素。县域医共体建设作为解决这一问题的关键路径，其重要性不言而喻。《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》明确了到2027年底实现紧密型县域医共体全覆盖的目标，在此过程中，强化医共体内资源中心设备配置，特别是基层医疗机构的设备更新换代能力，成为实现分级诊疗、提升基层医疗服务水平的重要一环。 设备更新持续推进，助力基层医疗硬件短板补齐。面对基层医疗机构设备老化、配置不足的现状，国家层面已出台相关政策加以引导和支持。7月31日，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《重点中心乡镇卫生院建设参考标准》，明确重点乡镇卫生院应至少配备90%的必备医疗设备，包括CT、DR、彩超、麻醉机、胃肠镜、呼吸机、腹腔镜等，并配备不少于10种中医诊疗和康复设备。此前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，各省市纷纷跟进，明确医疗装备更新改造的重点方向和量化指标，其中县域医共体项目占据了重要份额。广东省接连公布三份县域医共体设备更新项目的可行性研究报告，包括“原中央苏区”“珠三角”以及“粤东、粤西和粤北”，拟采购设备共计1127套，总投资超过22亿元。重庆市县域医共体设备更新项目更新设备732台（套），估算总投资6.25亿元。8月12日，安徽省政府采购网发布《安徽省卫生健康委员会2024年9月至10月政府采购意向》，采购预算金额共计5.9亿元，主要更新设备包括MR、DSA、CT、DR、麻醉机、血液透析设备、腹腔镜、胃肠镜等。 总的来说，当前国内基层医疗硬件存在短板，而医疗卫生领域设备更新行动的实施，将有力促进医疗机构更新设备的积极性。随着本次财政贴息政策的深入实施和各方力量的共同推动，医疗设备市场将迎来新一轮的繁荣与发展，国产设备厂家有望从中获益，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、新产业等设备厂家。 投资建议：集采规则趋于成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。 风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 3重点行业及公司动态 英诺特：实控人提议回购5000万元-1亿元公司股份 7月24日，公司公告，公司实际控制人叶逢光、张秀杰提议公司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份的资金总额不低于5000万元，不超过1亿元。提议人基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，旨在完善公司长效激励机制，调动员工积极性，维护股东利益，增强投资者信心。回购股份拟用于公司股权激励及/或员工持股计划，并在股份回购实施结果暨股份变动公告日后3年内予以转让。 佰仁医疗：心脏瓣膜生物补片获批注册 7月27日，公司公告，公司产品心脏瓣膜生物补片（国械注准20243131335）获准注册，为国内同品种首个专用于各瓣位心脏瓣膜瓣叶修复、主动脉瓣叶成形和重建的产品，上述产品源自公司现有外科生物瓣的瓣叶片材，即外科牛心包瓣的瓣叶部件，其化学改性处理及抗钙化和耐疲劳性能特征完全相同。 三鑫医疗：拟2000万元自有资金设立全资子公司 7月30日，公司公告，公司董事会批准以自有资金投资2000万元在河南郑州设立全资子公司，持有其100%股权。新子公司将从事医疗器械生产和销售等业务。此次投资旨在缩短产品运输半径，降低经营成本，扩展业务规模，提升经营绩效。本次投资设立全资子公司是公司实施发展战略的重要举措，对公司未来发展具有积极意义。投资公司设立后，可以缩短公司产品运输半径，降低经营成本。 我武生物：皮炎诊断贴剂01贴II期临床试验首例受试者入组 8月12日，公司公告，公司研发的“皮炎诊断贴剂01贴”在复旦大学附属华山医院完成了“一项在中国变应性接触性皮炎患者中探索皮炎诊断贴剂01贴诊断效果及安全性的临床研