豆粕
一、周度回顾与操作建议
- 现货价格小幅反弹，期货外盘美豆低位震荡，市场消化 USDA 供应端利空后企稳。
- 美豆生长良好，优良率较高，丰产预期逐步增强，美豆成本下移，市场氛围偏悲观。
- 国内豆粕低位窄幅震荡，现货压力已过，基差相对低位，预计先于盘面反弹。
- 期货套利关注 11-01 合约正套，反向市场及现货压力减弱是主要驱动逻辑。
二、核心要点
- 大豆种植：USDA 8 月供需报告上调美豆产量预估，南美三国产量同比显著增长，国际大豆供应逐步充裕。
- 美豆出口：美豆出口销售数据不佳，关注新季美豆预售情况，近两周有所回暖。
- 国内大豆进口及压榨：压榨利润为负，压榨量及开工率维持正常水平，大豆进口及库存位于高位。
- 豆粕成交及库存：豆粕库存高位，下游需求平淡，基差偏弱，预计近 1-2 个月维持高位。
- 基差及月间价差：豆粕 09 合约基差走强，月间价差缩窄，建议考虑正套 11-01 合约。
- 国内注册仓单：豆粕注册仓单量历史同期较高。
鸡蛋
一、周度回顾与操作建议
- 现货价格高位震荡，期货鸡蛋现货高位震荡，存在二次冲高的可能性。
- 供应维持正常偏多，需求维持正常旺季水平，蔬菜紧缺及猪价偏强对蛋价带来正向作用。
- 期货近月合约窄幅震荡，远月合约低位企稳，建议短周期偏多对待 10 合约，大方向偏空。
二、核心要点
- 养殖利润：成本端养殖户压力减轻，鸡蛋现货价格上涨，淘汰鸡价格上涨，养殖利润强势反弹。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏回暖，补栏积极性尚可，预计 24 年年初开始蛋鸡存栏量稳中微增。
- 淘汰鸡：淘鸡价格上涨，淘鸡量处于低位，供应偏紧，价格预计高位震荡。
- 基差及月间价差：基差走强，月间价差窄幅波动，建议观望。
白糖
- 原糖及郑糖指数震荡下跌，技术面偏弱。
- 巴西出口旺盛，印泰增产压力较大，市场等待 Unica 后期生产数据。
- 7 月进口数据同比大增，下游需求平淡，糖厂放弃挺价，现货报价跟随期货下调。
- 09 合约已贴水甜菜糖仓单，01 合约已跌至新季广西糖厂成本下限，杀跌或接近底部。
- 现货同步下跌，期货涨幅相对较大，基差扩大。
- 9-1 价差走弱，仓单继续减少。
- 巴西中南部糖醇价差下滑，价差收缩但依然利于制糖。
- 原糖进口加工利润下滑，内外价差缩小。
- 对冲基金及大型投机客原糖净多头头寸增加。
- 美元指数震荡下行，巴西雷亚尔小幅贬值，泰国泰铢小幅升值。
- 美国 8 月初请失业金人数增加，劳动力市场逐渐降温，美联储降息预期增强。
