中报点评：盈利能力亮眼，高速产品展望积极

维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司中报业绩符合预期，盈利能力亮眼。2024-2026年归母净利润预测为15.54亿/31.42亿/34.21亿元，对应EPS为2.81/5.67/6.18元，目标价153元。

业绩表现：中报实现营收15.56亿元（同比增长134.27%），归母净利润6.54亿元（同比增长177.20%）。Q2单季营收8.24亿元，归母净利润3.75亿元，毛利率59.77%，净利率45.58%。上半年无源业务毛利率68.94%，有源业务46.84%。盈利提升主要得益于高速无源产品占比增加、产能利用率提升及美元升值。

海外布局：收回天孚之星股权，泰国基地一期投产，新加坡总部开始接单。未来业绩有望随厂房投产增长，并计划向实控人收购剩余股权。

产品规划：800G平稳增长，1.6T即将上量。当前1.6T需求涌现，公司保持800G产能并积极准备1.6T批量出货。无源层面，产线扩产FAU等客户急需产品。

催化剂：1.6T产品交付；北美财报揭露资本开支超预期。

风险提示：新产品放量不及预期，资本开支低于预期。