2024年中报点评：业绩贴近预告上限，AI推动盈利能力再创新高

沪电股份（002463）2024年中报点评

核心观点：

• 公司2024年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，Q2营收利润创历史新高，产品结构优化推动盈利能力持续提升。
• AI业务加速放量，成为公司主要增长动能，通讯板收入同比增长75.49%，其中AI相关收入占比提升至31.48%。
• 公司研发聚焦核心优势主业，新产品梯队有序放量，PCIe6.0、1.6T交换机、GPU类产品等均取得进展。
• 汽车业务聚焦高端化，胜伟策布局或将迎来收获期，新兴汽车板产品市场持续成长。
• 公司盈利预测上调，目标价维持为55.8元，维持“强推”评级。

关键数据：

• 2024年上半年营收54.24亿（YoY+44.13%），归母净利润11.41亿（YoY +131.59%）。
• Q2收入28.4亿（YoY+49.83%，QoQ+9.91%），归母净利润6.26亿（YoY+114.16%，QoQ+21.6%）。
• 通讯板收入38.28亿，同比增长75.49%，其中AI相关收入12.05亿。
• 汽车业务收入11.45亿元，同比微增约3.94%。

研究结论：

• 公司深耕北美客户，有望充分享受算力市场高增红利，800G交换机开启渗透，将推动未来业绩持续高增。
• 考虑同行可比公司估值及自身历史估值中枢，给予25年30X目标估值，目标价维持为55.8元。
• 风险提示：AI算力、汽车需求不及预期，汇率波动，竞争格局恶化。