2024年中报业绩点评：业绩稳步提升，战略布局打造成长三曲线

公司2024年中报显示业绩稳步增长，Q2毛利率增速亮眼。24H1实现营收25.5亿元，同比增长43.2%；归母净利润4.3亿元，同比增长140.5%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长253.4%。其中，24Q2单季营收13.1亿元，同比增加34.1%；归母净利润2.5亿元，同比增加193.1%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增加361.3%。整体毛利率为27.6%，同比+2.05pct；净利率为16.6%，同比+6.5pct；销售/管理/研发费用率分别为1.1%/5.3%/6.7%，同比减少0.5pct/3.3pct/5.0pct。Q2毛利率达31.3%，同比+4.7pct；净利率达19.4%，同比+10.1pct；费用率同比减少0.6pct/4.6pct/6.2pct。公司持续加大研发投入，同时加强成本管控，降本增效成效显著。

各业务板块表现：1）光学元器件24H1营收12.5亿元，同增54.4%，毛利率26.7%，同比+1.9pct，微棱镜模块进入大规模量产；2）半导体光学24H1营收0.6亿元，同增4.1%，毛利率53.1%，同比+16.2pct，PBS产品实现突破，芯片镀膜产品量产提升；3）薄膜光学面板24H1营收9.5亿元，同增38.5%，毛利率26.2%，同比+4.2pct，高端机型份额持续提升；4）汽车电子24H1营收1.3亿元，同增2.0%，毛利率8.5%，同比-9.1pct，海外业务与Stellantis、宝马等国际车厂进入技术合作阶段；5）反光材料24H1营收1.8亿元，同比增长35.5%，毛利率31.4%，同比-0.4pct，子公司夜视丽海外车牌膜业务大幅增长，反光布项目取得突破。

公司持续优化产品、市场、客户结构：产品方面，微棱镜模块、芯片镀膜、四重反射棱镜等产品迭代升级；市场方面，积极布局海外市场，设立办事处开拓新区域；客户方面，稳定国内客户，深化北美和亚太客户合作，获取直接大客户合作机会。

盈利预测与投资评级：上调24-26年归母净利润预测至8.7/11/13.8亿元，当前市值对应PE分别为29/23/18倍，维持“买入”评级。

风险提示：汇率风险、新品开发进度不及预期风险、市场竞争激烈。