长安汽车经历“军转民、商转乘、电动智能化转型+全球市场开拓”的重要发展期，通过“香格里拉”计划、“北斗天枢”计划、“海纳百川”计划，分别对应电动化、智能化、全球化三个发展方向。
三次创业回顾：
- 第一次创业（1981-2005年）：“军转民”进入汽车行业，成为微车龙头。推出国内首款微车“长安车”，与铃木合作推出“长安之星”，累计销量超过100万辆，市场份额稳居行业第一。
- 第二次创业（2006-2017年）：“商转乘”进军乘用车，自主销量大幅提升。推出自主品牌轿车“奔奔”，CS系列SUV引领国产SUV市场，福特系列销量较好，自主品牌销量占比从2.9%提升至60.7%。
- 第三次创业（2018-至今）：向电动化、智能化、全球化方向迈进。发布“香格里拉”计划，2025年全面停止销售燃油车；发布“北斗天枢”计划，2025年建成L4级自动驾驶智能平台；发布“海纳百川”计划，2030年海外销量突破120万辆。
产品矩阵：
- 燃油车：CS系列、UNI系列为爆款，逸动、欧尚等系列持续贡献销量。
- 新能源：深蓝、阿维塔、启源三大品牌，覆盖高中低端，引领电动智能化转型。
- 深蓝：主打年轻化市场，基于EPA1平台，搭载“超级增程”技术和华为ADS SE智驾，计划2024-2026年销量分别为18.1/29.0/35.1万辆。
- 阿维塔：定位高端智能电动车，受CHN模式深度赋能，计划2024-2026年销量分别为8.0/21.2/27.2万辆。
- 启源：主打家庭市场，基于P13架构和EPA1平台，搭载自研SDA架构，计划2024-2026年销量分别为17.0/29.9/36.4万辆。
智能化：
- 自主研发SDA架构，实现“一车抵多车、可变新汽车”。
- 与华为合作，深蓝、阿维塔品牌搭载华为ADS智驾及鸿蒙座舱，智能化优势突出。
- 拟入股华为车BU新公司引望，预计持股比例不超过40%，获得先发优势。
出海：
- 发布“海纳百川”计划，2030年海外市场销量突破120万辆。
- 加快产品和产能布局，计划到2030年推出不少于60款全球产品。
- 强化品牌建设布局，加强营销服务布局，加快完善市场布局。
- 2024年前7月自主品牌海外销量同比增长67.65%，主要来自独联体、中东等市场。
盈利预测：
- 预计2024-2026年归母净利分别为89.4/120.6/156.2亿元，对应EPS分别为0.90/1.22/1.58亿元，当前股价对应的PE分别为13.6/10.0/7.8倍。
- 维持“买入”评级，看好公司在新能源转型加速、华为深度赋能、海外加速布局背景下未来销量增长及盈利能力提升的潜力。
风险提示：
- 汽车行业需求、新能源车销量增速、智能化渗透率、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、海外汽车需求不及预期。
