南华锌日报 20240822

这份研报主要分析了沪锌和LME锌的盘面表现、国内外库存变化、供需关系以及冶炼利润情况。报告指出沪锌主力合约上涨，市场关注全球央行年会转向降息预期；国内库存去库放缓，海外库存增加，国内供需偏紧；国产和进口TC价格变化，冶炼利润略有修复；镀锌板卷需求下滑，终端消费仍存拖累。

锌行业未来发展趋势需关注全球央行年会政策动向，市场可能转向降息预期交易。国内库存去库节奏放缓，海外库存压力持续，供需关系需持续跟踪。冶炼端减产可能是未来市场的重要变量，同时需关注终端消费的恢复情况。上游减产和价格走低影响国内库存去库，但节奏放缓需警惕市场波动。

研报重点分析了盘面与宏观情绪，包括沪锌和LME锌的价格走势及市场关注点；库存情况，国内库存去库放缓，海外库存增加，库存内低外高；供需分析，TC价格变化、冶炼利润及终端消费拖累；核心逻辑与结论，市场非理性干扰减弱，需求端存在拖累，关注冶炼端进一步减产可能。

当前锌市场现状表现为沪锌和LME锌价格上涨，市场关注全球央行年会转向降息预期。国内库存去库放缓，海外库存增加，国内供需偏紧，进口窗口预计维持。冶炼利润略有修复，但终端消费仍存拖累。市场非理性干扰减弱，给予基本面演绎空间，但需关注海外高库存压力和需求端拖累。

研报提示的风险包括市场非理性干扰减弱后基本面演绎的不确定性，需求端存在拖累可能持续影响市场，国内库存去库放缓可能引发市场波动，海外高库存压力持续可能限制价格上涨空间，以及冶炼端进一步减产的不确定性可能影响市场供需平衡。