保利发展2024年半年报总结
一、业绩表现
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营收与利润
- 2024年上半年实现营业收入1392.5亿元，同比增长1.6%。
- 归属上市公司股东的净利润为74.2亿元，同比下降39.3%。
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毛利率与结算利润率
- 销售毛利率为16.02%，较上年同期下滑5.24个百分点。
- 结算权益比下降，导致业绩短期承压。
二、销售情况
- 销售金额与面积
- 实现销售金额1733.4亿元，同比下降26.8%。
- 实现销售面积954.3万平方米。
- 市场占有率提升，2024年上半年排名稳居行业第一。
- 销售权益比提高至77%，较去年提升9个百分点。
- 38个核心城市的市场占有率提升0.3个百分点至7.1%。
三、土地储备与拓展
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新增项目
- 上半年共拓展12个项目，全部位于38个核心城市。
- 拓展计容面积为116万平方米，权益地价为109亿元。
- 总地价为126亿元。
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土地储备结构
- 核心38个城市储备面积占比约70%。
- 土地储备结构保持优化。
四、融资与财务状况
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融资成本
- 新增融资平均成本下降至2.93%，较2023年下降21个基点。
- 截至6月底，有息负债总额为3735亿元，综合成本降低至3.31%，较年初下降25个基点。
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财务安全度
- 扣除预收款的资产负债率为65.67%。
- 净负债率为66.18%。
- 现金短债比为1.22。
- 一年内到期有息负债占比19.82%，较年初下降0.99个百分点。
- 三年以上到期有息负债占比33.12%，较年初提升1.52个百分点。
- 直接融资比重提升1.52个百分点至17.82%。
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融资渠道
- 已获批注册100亿元公司债券。
- 推出95亿元向特定对象发行可转换公司债券方案。
五、投资建议
- 评级
- 保利发展作为央企地产龙头，保持稳健的收入增长。
- 财务稳健，资本结构持续优化。
- 融资渠道畅通。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为135亿、145亿、153亿，对应PE为7.1、6.6、6.3倍。
- 维持公司“买入”评级。
六、风险提示
- 房地产行业下行超预期。
- 项目结算毛利率下行。
- 引用数据滞后或不及时。
