大市分析
港股近期反弹势头受挫，成交量显著萎缩，显示资金流转性下降，板块轮动效应不佳。恒指在17500-17700点阻力区徘徊，指数股普遍回吐，消费类股因业绩公布承压，内房股受利率政策影响下跌。港股通净流入恢复。
公司研究
- 中芯国际(981，买入)：受益于中低端消费电子补货需求增加，Q3营收及毛利率指引积极。预计24H2晶圆ASP及产能利用率改善，全年营收同比增长26%至79亿美元。目标价21.00港元，买入评级。风险包括产能扩张不及预期、半导体周期下行、下游需求恢复不及预期。
- 速腾聚创（2498，买入）：上半年ADAS产品销量增长明显，激光雷达产品销量同比增长380.5%。获得22家OEM和Tier1共80款车型的量产定点订单。新产品发布推动市场规模扩大，持续投入AI+机器人领域。目标价31.77元，维持买入评级。
- 恒安国际（1044，买入）：24年上半年股东应占净利润增长15%，各重点升级和高端产品录得超过10%的增长。电商渠道增长6.5%，毛利率上升2.3个百分点至33.73。预计下半年增长将优于上半年。目标价29.40港元，买入评级。风险包括行业竞争激烈、原材料价格波动、汇率变化。
宏观经济评论
- 美股宏观策略：民主党候选人哈里斯若当选可能增加财政赤字和税收。加州通过《前沿人工智能模型安全创新法案》。美国经济数据表现不错，PPI和CPI同比增速低于预期。7月零售数据超预期，房屋开工数据略低于预期。市场预期9月联储降息25个基点的概率为75%。海外投资者增持美国国债。
- 美股二季报：标普500指数二季度业绩好于预期，EPS增长预期上调至11%。消费公司业绩超预期，美国消费韧性存在。管理层最关注劳动力市场、消费状况和人工智能。
- 个股：谷歌被裁定垄断在线搜索市场，但短期内影响有限。AMD收购ZT Systems进军数据中心市场。英伟达Hopper出货量预测上调，目标价145美元。消费行业方面，雅诗兰黛二季度超预期但下季度指引不佳，星巴克更换CEO，耐克股价跌幅明显，ULTA美容受关注。
