2024年半年报点评：电站规模稳健增长，天气因素略影响发电收入

公司2024年半年报显示，营业收入3.39亿元（同比+2.15%），归母净利润1.04亿元（同比-4.74%），主要受可转债财务费用增加影响。单季度看，24Q2营收1.79亿元（同比-12.11%），净利润0.73亿元（同比-7.68%），但环比分别增长12.58%和135.48%。盈利能力方面，24Q2毛利率68.18%（同比+8.47Pct），净利率40.65%（同比+1.95Pct），期间费用率24.19%（同比+4.74Pct）。自持电站规模稳健增长，但受梅雨季节影响，等效发电小时数降至503小时（同比-13小时），光伏发电收入2.98亿元（同比+5.13%）。截至报告期末，并网自持电站总装机859MW（省外150MW），在建/待建项目约152MW。公司积极布局储能业务：1）工商储已储备超10MWh项目；2）户储产品完成技术升级并取得认证。投资建议：公司商业模式优势显著，发电业务支撑电站规模扩张及多元化业务拓展。预计2024-2026年营收增速分别为13.4%、15.2%、16.8%，归母净利润增速分别为7.0%、27.4%、23.3%，对应PE为16X、12X、10X，维持“推荐”评级。风险提示：应收账款回款风险、项目开拓不及预期。