业绩逐季向好，海外、3D表现亮眼

公司2024年上半年报告显示，整体业绩逐季向好。24H1实现营收3.08亿元，同比增长11.79%，归母净利润598万元，归母扣非净利润-8397万元。Q2单季度营收增速达17.54%，境内、境外市场均表现稳健。

境内市场：业务体系优化成效显著，KA客户和经销业务表现突出。境内营收1.87亿元，同比+19.53%。通过整合业务与研发团队，提升KA客户合作效率，打造行业数字化解决方案；同时加强渠道经销网络，经销团队业绩增速优于直销团队。

境外市场：本地化战略推进顺利，品牌建设投入增加。境外营收0.88亿元，同比+29.91%。强化全球本土渠道经销网络，搭建高效价值交换体系，赋能海外合作伙伴；同时加大海外品牌建设和产品推广，品牌影响力提升。

产品端：3D CAD业务快速增长，2025版能力持续升级。3D CAD收入8904万元，同比+30.15%。发布ZW3D 2025版本，强化关键核心技术，提升复杂场景设计能力，践行“All-in-One CAx一体化”战略，获得市场认可。

投资建议：长期看好公司在中国CAX领域的发展与市占领先。预测2024-2026年总收入分别为9.97/12.18/14.72亿元，归母净利润分别为0.80/1.14/1.76亿元，对应PE分别为98/69/44倍，维持“买入”评级。

风险提示：核心技术授权断供、行业竞争加剧、产品研发不及预期、研报信息更新不及时等。