Q2业绩加速增长，3D与海外表现亮眼

2024年08月20日中望软件(688083.SH) 证券研究报告 Q2业绩加速增长，3D与海外表现亮眼 事件概述： 8月17日，中望软件发布《2024年半年度报告》。2024年上半年，公司实现营业收入3.08亿元，同比增长11.79%；实现归母净利润597.62万元，同比扭亏；扣非归母净利润亏损8,396.78万元。 Q2业绩增长加速，3D CAD与海外业务表现亮眼 2024年上半年，公司实现营业收入3.08亿元（YoY+11.79%），归母净利润597.62万元，同比扭亏；单Q2来看，营业收入为1.88亿元（YoY+17.54%），归母净利润3158.74万元（YoY+92.82%），Q2业绩增长加速。 分产品来看，①标准通用软件收入为2.88亿元（YoY+15.94%），其中2DCAD收入1.92亿元（YoY+8.33%），3D CAD收入8,903.97万元（YoY+30.15%），CAE收入309.9万元（YoY+21.04%），博超系列产品收入428.25万元（YoY+629.8%）。②外购软硬件收入为257.48万元（YoY-81.37%）。③定制软件收入为408.01万元（YoY+54.84%）。④技术服务收入1,295.61元（YoY+31.83%）。分区域来看，境内实现收入2.2亿元（YoY+6.1%），其中国内商业市场收入约1.87亿元（YoY+19.53%），国内教育市场收入3262.02元（YoY-35.46%）；境外实现收入8829.92元（YoY+29.91%）。 公司销售/管理/研发费用率分别为56.82%/19.14%/64.86%，分别同比-3.31/+6.12/+6.38pct，主要系薪酬福利上升、股份支付费用、引进业内领军人才等。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 持续精进Cax技术，KA客户增长高于公司平均水平 2024年5月公司发布的ZWCAD 2025提升了三维图纸开图效率和览图能力，提供三维可变块功能，支持STEP文件导入，为用户提供更加流畅、丰富的图纸体验。ZWCAD2025在界面和交互等方面的优化，使得用户在界面操作、命令匹配以及多屏工作情境下的工作效率得到提升。6月发布的ZW3D2025，提升设计-仿真-制造一体化能力，强化复杂场景设计支撑能力，增强行业专用设计工具，大幅提升设计效率，拓展仿真领域，完善加工刀轨质量。CAE方面，通过将CHAM公司的技术与ZWMeshWorks融合，公司于报告期内正式发布了第一款中望流体仿真软件，并已初步在商业市场开始进行推广。 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@essence.com.cn 马诗文分析师SAC执业证书编号：S1450524050001masw2@essence.com.cn 相关报告 海外拓展卓有成效，3D产品逐步获认可2024-05-08Q3收入稳健增长，董事长增持彰显发展信心2023-10-25收购CAE海外资产，强化All-in-One CAx战略2023-10-11 在KA客户拓展方面，依托组织架构的调整，公司将业务团队与研发团队紧密结合，从而加深了公司研发团队对于客户实际使用场景的理解。公司与东华机械、邦德激光、保利长大等KA客户持续展开合作，进一步提升公司旗下产品在注塑设备、激光加工、交通基础设施等行业中的使用效果。此外，凭借与哈尔滨锅炉、山水比德、高佳科技、中国天辰等行业龙头企业的深度合作与技术共享，公司打磨形成了面998345878 向锅炉、景观等行业，以及流程工厂等领域的优秀行业数字化解决方案。依托上述成果，公司来自KA客户的业务增长速度在报告期内高于公司的平均水平。 股权激励夯实成长动能，新型工业化蕴含新机遇2023-09-28 2023H1业绩加速增长，持续高投入夯实产品竞争力2023-08-05 投资建议 中 望 软 件 作 为 国 内 研 发 设 计 类 工 业 软 件 龙 头 ， 我 们预 计 公 司2024/25/26年营业收入分别是9.94/11.93/14.15亿元，归母净利润分别是0.69/0.94/1.30亿元。中望围绕All-in-One CAx战略进行业务布局和市场拓展，进一步强化CAE布局，是研发设计工具软件国产化的核心标的，维持买入-A的投资评级。由于公司处于投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。给予6个月目标价为81.98元，相当于2024年的10倍PS。 风险提示： 核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心深圳市地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034