有色金属早报

2024-8-21 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 国内央行维持LPR利率不变，海外交易所库存增加，铜价震荡回落，昨日伦铜收跌0.85%至9181美元/吨，沪铜主力合约收至73510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加11975至320050吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升至10.4%，Cash/3M贴水扩大至118.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至50元/吨，盘面滞涨下游略显观望，按需消费为主，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利缩窄至盈亏平衡附近，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1950元/吨，废铜替代优势略降，另据海关总署数据，我国7月份进口铜废碎料19.5万吨，环比增长15.1%，同比增长30.5%。价格层面，美联储降息预期下海外市场风险偏好回升，叠加黄金价格创新高，情绪较积极；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看铜矿供应扰动忧虑边际缓解，但供需关系维持偏紧，国内库存去化速度较快，而需求持续性有待观察。短期铜价或震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9300美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年08月21日，沪铝主力合约报收19645元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.33%。SMM现货A00铝报均价19520元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单202098吨，较前一日下降1001吨。LME铝库存881450吨，下降3925吨。华东贴100-贴60，华南贴180-贴160，中原贴200-贴160。华东、中原市场交投情绪谨慎，成交一般;华南市场现货流通充裕，接货氛围偏弱，成交一般。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：19400-19900元/吨；LME-3M参考运行区间：2350-2500美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周二沪铅指数收至17395元/吨，单边交易总持仓13.11万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2048美元/吨，总持仓15.68万手。内盘基差-5元/吨，价差375元/吨。外盘基差-42.62美元/吨，价差-98.63美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.178，铅锭进口盈亏为-394.32元/吨。SMM1#铅锭均价17475元/吨，再生精铅均价17325元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.74万吨，LME铅锭库存录得27.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6万吨，延续累库。总体来看：供应端边际趋松，下游消费小幅转弱，中期来看偏弱运行。短期8月交割量偏大，今日仓单注销量较大，仓单水平低位，仍需关注后续现货市场流通状况。 锌 周二沪锌指数收至23235元/吨，单边交易总持仓19.92万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2793.5美元/吨，总持仓28.27万手。内盘基差平水，价差35元/吨。外盘基差-53.86美元/吨，价差-50.95美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.164，锌锭进口盈亏为-139.01元/吨。SMM0#锌锭均价23130元/吨，上海、天津基差平水，广东基差40元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.62万吨，LME锌锭库存录得26.05万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.27万吨，小幅去库。总体来看：海外矿端泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营，供应端延续强势。黑色产业近期大幅下行，锌下游镀锌钢材开工偏差，消费端上方压制，单边价格震荡为主，预计伴随社会库存去库，月间结构有望偏强运行。 锡 2024年08月21日，沪锡主力合约报收264200元/吨，涨幅0.15%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降324吨，现为9488吨。LME库存增加10吨，现为4150吨。长江有色锡1#的平均价为263040元/吨。上游云南40%锡精矿报收246950元/吨。根据海关总署统计，7月锡矿进口15068吨，同比减少51%，环比增加17%；锡锭进口840吨，出口1738吨，整体呈现净出口态势。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价129320元，当日-0.80%。LME镍三月15时收盘价16595美元，当日+0.06%。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129000-130950元/吨，均价较前日-25元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日-50，金川镍现货升水报1100-1300元/吨，均价较前日-150元/吨；LME镍库存报114066吨，较前日库存-390吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报995-1012元/镍点，均价较前日-3元/镍点。当前镍生铁价格回落，冶炼厂复产动力有限，预计8月产量或持稳为主。印尼方面，在新增投产的推动及转产高冰镍驱动走弱下，产量有所抬升。需求端来看，不锈钢现货价格低位，库存高企去库缓慢，钢厂采购持观望，镍生铁价格较为承压，预计短期内镍生铁价格或有下行。硫酸镍方面，镍价低位振荡，但整体原料价格仍处于高位持稳运行，因此盐厂的生产成本与售价持续倒挂。8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前并非月底或月初的刚需采买节点，购买意愿较弱。预计短期内，镍盐价格持稳运行。昨日国内硫酸镍现货价格报27650-27950元/吨，均价较前日+25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但短期成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,665元，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-77,000元，工业级碳酸锂报价70,000-73,000元。LC2411合约收盘价75,000元，较前日收盘价+2.18%，主力合约收盘价与MMLC电碳平均报价平水。2024年7月中国碳酸锂进口数量为2.42万吨，环比增加23.3%，同比增加86.8%。其中从智利进口1.92万吨，环比增加22.4%，同比增加66.2%。自阿根廷进口4727吨，环比增加37.7%，同比增加287%。 72000元附近价格为2024年全球矿山一体化成本80分位线，亦大致对应全年供需平衡点。同时上周流拍、欧美终端乏力等利空已基本兑现在盘面。短期国内供给预计下移，材料生产旺季逐步到来，供需格局转变，累库放缓。底部抵抗较强，缺少新利空，空头较为谨慎。锂价底部震荡概率较大，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，库存边际变化，大厂现货升贴水变动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间73,000-77,000元/吨。 氧化铝 2024年8月20日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.51%至3967元/吨，单边交易总持仓23.8万手，较前一日减少0.9万手，10-01价差走扩至345元/吨。现货方面，河南地区现货价格上涨5元/吨至3890元/吨，其他地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差缩窄至-108 元/吨，据长江有色网调研，周二现货市场现货市场延续火热交投行情，市场货源流通稍显紧张，下游拿货意愿继续上升，刚需补库为继下，日内成交量猛增。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报81元/吨、121元/吨，111元/吨，套利空间持续打开，贸易商采购现货交仓意愿增强，有望拉动现货价格上涨同时压制期价进一步上扬，基差继续扩大压力增加。海外方面，SMM西澳FOB价格维持512美元/吨，进口盈亏缩窄至-519元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得10.14万吨，较前一日减少1.96万吨，主要为8月仓单交割所致。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得399.7万吨，较上周去库2.2万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期频繁降雨导致部分国内铝土矿减产，整体复产进度受阻，几内亚进口矿发运受雨季的影响较往年较小，短期矿石仍紧缺，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，本周前期检修产能恢复，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松，但长期高负荷运行或导致频繁出现临时性检修，价格短期波动放大；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量主要来自四川和贵州两地相关铝企合计约20万吨的复产和投产。策略方面，前期超卖和近期检修频繁导致长单欠量，稳定的需求端叠加偏紧的供应端，氧化铝现货价格短期仍将维持强势，基差转负驱动期现套利空间打开或抑制氧化铝期价进一步大幅上行，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能投产有望推动远期供应转宽，远月合约上行空间有限。基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注10-01正套，逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3950-4250元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责