国债期货分析报告：月末资金面偏紧国债期货弱势震荡

国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 研究员：牛秋乐 执业编号：Z0002616 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 市场行情： 昨日国债期货冲高回落，受美元短期走弱影响，人民币昨日结束三连跌，国债期货受制于外汇市场的压力稍缓。但央行在货币市场投放不积极，临近月末货币市场资金面偏紧。口行昨日新债发行不乐观，中标收益率较上期全线上涨。短期市场缺乏题材，短期国债期货料继续弱势震荡。 昨日5年期国债期货合约主力TF1703 收于 100.620元，较前一日收盘价上涨0.04%。收盘持仓为19309手，较前一日收盘持仓减少86手。全日交易量为3206手，较前一日交易量减少2103手。10年期国债期货合约主力T1703 收于 99.595元，较前一日收盘价上涨0.01%。收盘持仓为51201手，较前一日收盘持仓增加469手。全日交易量为13425手，较前一日交易量减少4905手。 货币市场： 央行周一进行1000亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购、150亿元28天逆回购。当日公开市场有1950亿逆回购到期，因此当日净回笼200亿。月底临近，货币市场资金面继续偏紧，Shibor利率连续13个交易日上扬。 债券市场： 进出口行3年期固息增发债中标收益率2.9992%，全场1.82倍，边际1.55倍；进5年期固息增发债中标收益率3.0994%，全场1.98倍，边际3.88倍；10年期固息增发债中标收益率3.3013%，全场2.76倍，边际1.69倍。中标收益率较上期全线上涨，同时也高于二级市场收益率。 月末资金面偏紧 国债期货弱势震荡 2016/11/29 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、国债期货行情 合约当日收盘价前一日收盘价涨跌成交量持仓量TF1612.CFE101.3400101.32000.0200130835TF1703.CFE100.6200100.57000.05003,20619,309TF1706.CFE100.2000100.14000.0600942,363 合约当日收盘价前一日收盘价涨跌成交量持仓量T1612.CFE100.6900100.62500.0650279606T1703.CFE99.595099.58000.015013,42551,201T1706.CFE98.920098.91000.01004606,350 二、货币市场观察 1、上海银行间同业拆借利率（SHIBOR） 0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.000016.00002012-09-062013-09-062014-09-062015-09-062016-09-06SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:3个月 期限2016-11-282016-11-25涨跌（bp）1D2.29802.28900.90001W2.46602.45800.80002W2.60702.60300.40001M3.01133.00260.8700 期限2016-11-282016-11-21涨跌（bp）1D2.29802.27102.70001W2.46602.44801.80002W2.60702.59301.40001M3.01132.97014.1200 资料来源：Wind，方正中期期货整理 2、银行间质押式回购利率 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.000010.00002013-09-052013-11-052014-01-052014-03-052014-05-052014-07-052014-09-052014-11-052015-01-052015-03-052015-05-052015-07-052015-09-052015-11-052016-01-052016-03-052016-05-052016-07-052016-09-052016-11-05DR001.IBDR007.IBDR014.IBDR1M.IB 期限2016-11-252016-11-24涨跌（bp）1D2.50002.300020.00001W2.80002.550025.00002W3.31003.100021.00001M3.12003.3500-23.0000 期限2016-11-252016-11-18涨跌（bp）1D2.50001.800070.00001W2.80002.520028.00002W3.31003.130018.00001M3.12003.2000-8.0000 资料来源：Wind，方正中期期货整理 3、公开市场操作情况 公开市场操作 -15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 0-10,000.00-8,000.00-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 0公开市场操作:货币投放公开市场操作：货币回笼公开市场操作:货币净投放(右） 逆回购操作分布 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 05001,0001,5002,0002,5003,0002016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-0191天28天21天14天7天 逆回购操作利率 0.001.002.003.004.005.006.002012-04-012012-10-182013-05-062013-11-222014-06-102014-12-272015-07-152016-01-312016-08-182017-03-06逆回购利率:7天逆回购利率:14天逆回购利率:28天 资料来源：Wind，方正中期期货 三、债券市场 1、银行间国债到期收益率曲线 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00002009-09-052010-09-052011-09-052012-09-052013-09-052014-09-052015-09-052016-09-050.51235710152030 资料来源：Wind，方正中期期货 2、收益率曲线期限结构 -0.05000.00000.05000.10000.15000.20000.25000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.000000.250.50.75123456781015203050较昨日变化（右）较上月变化（右）2016-11-252016-11-242016-10-26 期限（年）2016-11-252016-11-24点差（bp）01.8841.86372.03000.252.12952.1499(2.0400)0.52.21332.15715.62000.752.22932.20012.920012.22942.20022.920022.33772.30343.430032.51022.47553.470042.592.56932.220052.64762.640.930062.782.76601.590072.85302.831.900082.86132.84511.6200102.86502.85021.4800153.14683.1484(0.1600)203.16183.1634(0.1600)303.27343.2920(1.8600)503.48013.48010.0000 期限（年）2016-11-252016-11-18点差（bp）01.88401.9584(7.4400)0.252.12952.08664.29000.52.21332.17154.18000.752.22932.22480.450012.22942.22580.360022.33772.31022.750032.51022.44636.390042.592.55303.850052.64762.66(1.0600)62.782.7835(0.1600)72.85302.86(0.4300)82.86132.8791(1.7800)102.86502.8901(2.5100)153.14683.2039(5.7100)203.16183.2189(5.7100)303.27343.3634(9.0000)503.48013.5252(4.5100) 资料来源：Wind，方正中期期货 3、中美10年期国债收益率利差 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00利差中债国债到期收益率:10年美国:国债收益率:10年 资料来源：Wind，方正中期期货 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。