A股投资策略周报告：7月经济数据分化，消费端有所改善

7月经济数据分化，消费端有所改善。7月经济数据总体平稳，但存在分化：投资端环比下降0.17%，1-7月同比增长3.6%；消费端同比增长2.7%，环比增长0.35%，1-7月同比增长3.5%；出口端同比增长6.5%，环比减少2.1%。政策强调“持续用力、更加给力”，政策预期增强，有望改善投资端增速，消费是后期政策发力的重点方向。7月社融增量减弱，新增人民币贷款创历史新低，但社融存量增速仍高于名义经济增速，货币政策将保持合理充裕。市场下调美国经济衰退概率，美国7月零售销售和就业数据强劲，高盛下调美国未来一年经济衰退概率至20%。A股市场或震荡偏强，市场表现相对稳定，估值较低，人民币升值。政策效果有望在三季度后期逐步显现，内外需改善将为A股市场提供基本面支撑。行业及主题配置建议关注政策导向带来的市场机会、行业景气提升机会、中报业绩改善方向，以及美联储降息前的周期、金融等方向。行业关注电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物等；主题关注一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等。风险提示包括经济复苏不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、黑天鹅事件等。