投资建议:维持“增持”评级。国常会核准5个核电项目,合计11台核电机组,创2009年以来年度核准数量新高,释放积极信号,预计“十五五”期间核电核准量级维持高位。核准项目包括6台华龙一号、4台CAP1000及1台高温气冷堆,标志着四代核电机组进入新阶段。
核电核准稳步推进,远期成长预期强化。核电电价与成本端稳定,长期价格要素可靠。“十四五”期间核准机组数量分别为5/10/10/11台。根据《“十四五”现代能源体系规划》,2025年核电运行装机容量达7000万千瓦;中国核能行业协会预计2030年达1.2亿千瓦。测算显示,2024~2030年核电装机容量CAGR为11.2%,长期发展空间可观。中核/中广核在建及核准待建机组分别增至18/16台,预计2029年及以后投入运营,运营商远期成长预期强化。
风险因素:核电项目建设不及预期,核电电量电价低于预期。